Acciona está tanteando el mercado para encontrar comprador para Bestinver, su filial de gestión de activos, según fuentes del sector. El grupo de la familia Entrecanales aspira a una valoración de unos 600 millones de euros por el 95% del capital que controla en la gestora, lo que implica un múltiplo superior a diez veces su ebitda. Bestinver cerró 2024 con un ebitda de 55 millones de euros, un 8% más que el año anterior, y gestiona actualmente 7.640 millones de euros en activos para más de 52.000 clientes entre minoristas e institucionales.
El proceso, por ahora, es discreto y se lleva desde dentro del grupo, sin que Acciona haya contratado bancos de inversión para organizar una subasta formal. La constructora ha contactado en los últimos meses con algunas de las principales aseguradoras españolas, así como con firmas nacionales e internacionales especializadas en gestión de activos y banca patrimonial. Ninguna conversación ha llegado a buen puerto todavía, y la propia compañía declinó hacer valoraciones públicas sobre el asunto.
El perfil de los potenciales compradores que Acciona está explorando deja claro que el grupo estaría dispuesto a ceder el control mayoritario de Bestinver y sacarla definitivamente de su perímetro de consolidación. La constructora centra su negocio en infraestructuras, construcción y energías renovables, y Bestinver encaja cada vez menos en esa identidad corporativa. Además, la operación llega en un momento en que Acciona está inmersa en un proceso de rotación de activos en su filial de renovables, Acciona Energía, con el objetivo de defender su calificación crediticia en grado de inversión.
No es el primer intento de venta
Bestinver nació en 1987 como brazo inversor para gestionar el patrimonio de la familia Entrecanales, y desde entonces los rumores de venta han aparecido en varias ocasiones sin que ninguno cristalizara. En 2014, justo antes de que Francisco García Paramés abandonara la gestora, el fondo de capital riesgo estadounidense TA Associates estuvo muy cerca de cerrar una compra. Años después, bajo la dirección de Beltrán de la Lastra, Mutua Madrileña llegó a mostrar interés. Y en la etapa más reciente, con Enrique Pérez-Pla al frente, Acciona volvió a intentarlo aprovechando el perfil del directivo, conocido en el sector por su experiencia en operaciones corporativas. Pérez-Pla y su socio Mark Giacopazzi, actual director de inversiones, controlan el 5% del capital que no está en manos de Acciona.
Esta recurrencia en los intentos de venta refleja una tensión estructural: Bestinver es rentable y tiene una marca reconocida, pero su encaje dentro de una constructora especializada en infraestructuras y energías renovables es cuestionable desde el punto de vista estratégico.
Una gestora que ha cambiado de piel
Bestinver ha evolucionado considerablemente desde sus orígenes. Pasó de ser una gestora de renta variable pura, muy asociada al estilo de inversión en valor popularizado por Paramés, a convertirse en una firma con una oferta mucho más amplia: renta fija, fondos mixtos, planes de pensiones, fondos de inversión libre y, más recientemente, activos alternativos. En este último segmento, la gestora acumula ya 785 millones de euros e incluye en su cartera fondos de infraestructuras y un fondo de capital privado desarrollado en alianza con BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo.
Esta diversificación ha sido deliberada. La firma ha apostado por incorporar profesionales procedentes de entidades financieras de primer nivel y por operaciones de compra, como la adquisición de Fidentiis en 2019, para ganar músculo y ampliar su base de negocio más allá de la gestión activa en bolsa. El resultado es una gestora más compleja y con mayor capacidad de generar ingresos recurrentes, lo que también la hace más atractiva para potenciales compradores estratégicos.
Un sector en plena consolidación
La posible operación sobre Bestinver no es un caso aislado. El sector de la gestión de activos y la banca patrimonial en España está viviendo un ciclo de consolidación acelerado. Hace pocas semanas, el gigante estadounidense Marsh adquirió Altamar, gestora española de fondos alternativos con cerca de 20.000 millones bajo gestión. En el ámbito del patrimonio privado, A&G Banca Privada vendió el 40% de su capital a varios family offices, entre ellos los de la familia García Peralta y el del tenista Rafael Nadal. Y en las próximas semanas se espera que el fondo Warburg Pincus desinvierta en Singular Bank, entidad especializada en gestión patrimonial.
Este contexto favorece que una operación sobre Bestinver pueda encontrar compradores con apetito real. La gestora es la mayor firma independiente del mercado español de fondos de inversión, una posición que la convierte en un activo codiciado para cualquier entidad financiera que quiera ganar escala rápidamente en España sin tener que construir desde cero una base de clientes y una red de distribución. Si Acciona logra cerrar el trato, la operación marcaría un hito en la historia de la gestora y abriría una nueva etapa para una firma que, pese a los vaivenes, ha sabido reinventarse en cada momento.