El mundo corporativo no se detiene ni con una guerra de por medio. En lo que va de 2026, el valor total de fusiones y adquisiciones anunciadas a escala global asciende a 1,44 billones de euros, un 12% más que en el mismo periodo de 2025, cuando la cifra se quedó en 1,29 billones. Así lo recogen los datos de Dealogic, la plataforma de referencia en análisis de mercados de capitales. El dato más llamativo, sin embargo, llega desde Europa, donde el volumen de operaciones se ha disparado un 58%, hasta los 399.114 millones de euros frente a los 251.554 millones del año anterior.

La pregunta evidente es: ¿cómo es posible este dinamismo con un conflicto armado activo en Oriente Próximo? La respuesta tiene dos patas. Por un lado, los ejecutivos y consejos de administración de las grandes compañías apuestan por que la guerra en Irán será corta y no generará un repunte inflacionario sostenido que obligue a los bancos centrales a subir tipos. Por otro, buena parte de las operaciones en marcha son consolidaciones sectoriales, es decir, fusiones entre empresas del mismo sector que buscan reducir costes y ganar músculo competitivo. Estas operaciones suelen financiarse en parte mediante intercambios de acciones, lo que las hace menos dependientes del coste del dinero.

Las grandes operaciones que marcan el año

El mapa de operaciones en Europa tiene nombres propios. UniCredit ha formulado una oferta pública de adquisición sobre el alemán Commerzbank, en lo que sería una de las integraciones bancarias más relevantes del continente. También destacan la venta de la gestora británica Schroders a la estadounidense Nuveen, el traspaso de la división de alimentación de Unilever a McCormick, la oferta de Poste Italiane sobre Telecom Italia, o la compra por parte de Marsh de la firma española de fondos Altamar.

En el horizonte aguardan operaciones aún más ambiciosas. La posible fusión entre la española Puig y Estée Lauder combinaría dos gigantes de la perfumería y el lujo. La potencial integración de Deutsche Telekom con su participada estadounidense T-Mobile podría convertirse en una de las mayores fusiones de la historia en el sector de las telecomunicaciones. También está sobre la mesa la opa de EQT sobre la firma británica de certificación Intertek, o el reparto de la operadora francesa SFR entre varios competidores.

En Estados Unidos, el ritmo también es intenso: la compra de Warner Bros por Paramount Skydance, la adquisición del operador de satélites Globalstar por parte de Amazon, o la integración de Webster Financial dentro de Santander son algunos de los movimientos más comentados en los últimos meses.

El private equity pierde fuerza, la gran empresa acelera

No todo el mercado avanza al mismo ritmo. Los banqueros de inversión detectan un freno claro en las adquisiciones protagonizadas por fondos de capital riesgo y empresas medianas, precisamente porque la incertidumbre sobre los tipos de interés futuros encarece y complica la financiación apalancada que estos actores suelen utilizar. En España, el mayor acuerdo del private equity en 2026 fue la compra de Urbaser por EQT y Blackstone, pero la operación se cerró antes del inicio del conflicto y llevaba un año en negociación.

El resultado es que el peso del capital riesgo en el total del M&A ha bajado del 30% en 2025 al 26% en lo que va de 2026. Un descenso moderado, pero que refleja la cautela de estos actores. A ello se suma un cambio regulatorio relevante: la Comisión Europea trabaja en suavizar sus criterios de control de concentraciones, lo que podría facilitar nuevas fusiones en el continente.

Con este ritmo, el banco japonés MUFG estima que el valor total del M&A global en 2026 podría alcanzar los 5,4 billones de dólares, lo que lo convertiría en el segundo mejor ejercicio de la historia, solo por detrás de 2021.

Las OPVs resisten, pero la volatilidad complica los debuts

Más difícil lo tienen las salidas a Bolsa. Pese al contexto, en lo que va de año se han ejecutado 351 ofertas públicas de venta en todo el mundo por un valor de 50.000 millones de euros, frente a los 33.530 millones del mismo periodo de 2025. En Europa, las colocaciones suman 5.644 millones de euros en 30 operaciones, una cifra superior a los 4.279 millones de 2025 aunque con tres debutantes menos.

El mayor estreno europeo del año fue el del grupo checo de defensa CSG en Ámsterdam, con acciones vendidas por 3.800 millones de euros, antes del inicio del conflicto. En Estados Unidos, Madison Air captó esta semana 2.500 millones de dólares pese al ruido geopolítico.

El principal obstáculo para las OPVs es la volatilidad de los mercados, que dificulta el roadshow de seis semanas que los candidatos al parqué deben completar para atraer inversores. En España, Digi ha tenido que posponer su colocación. En Reino Unido, Loveholidays hizo lo propio. Solo TSK mantiene su intención de seguir adelante. Grandes operaciones como los debuts de Belron y Visma en Europa, o los de SpaceX, OpenAI y Anthropic en Wall Street quedan, según las expectativas del mercado, para el otoño, cuando el escenario bélico pueda haberse calmado.