El mercado bursátil se prepara para un momento sin precedentes. SpaceX, OpenAI y Anthropic podrían protagonizar en los próximos meses las mayores salidas a bolsa de la historia, con una valoración combinada estimada en 3,25 billones de dólares (unos 2,77 billones de euros). Así lo advierte Emilio Ortiz, director de Inversiones de Mutuactivos, quien señala que los grandes bancos de Wall Street ya están preparando el terreno para estas operaciones.
Hasta ahora, el récord lo ostenta la petrolera saudí Saudi Aramco, que en 2019 captó cerca de 30.000 millones de dólares al colocar menos del 2% de sus acciones con una valoración de 1,7 billones de dólares. Ese hito podría quedar obsoleto en poco tiempo, y no una sino varias veces.
La primera en salir podría ser SpaceX, la empresa aeroespacial de Elon Musk, que ya ha registrado el folleto para su debut bursátil. Los rumores apuntan a una valoración próxima a los dos billones de dólares, lo que la convertiría por sí sola en la OPV más grande jamás vista. La compañía ha multiplicado su valoración 3,5 veces en apenas 14 meses, con unos múltiplos que superan a los de las llamadas Siete Magníficas de Wall Street.
Tras SpaceX llegarían las salidas a bolsa de dos gigantes de la inteligencia artificial. Anthropic, la empresa detrás del asistente Claude, podría superar los 400.000 millones de dólares en su debut a pesar de sus recientes fricciones con el Pentágono. Por su parte, OpenAI, creadora de ChatGPT, acaba de cerrar una ronda privada de financiación que la valora en más de 850.000 millones de dólares, lo que da una pista de las expectativas para su eventual estreno en bolsa.
Estas OPV representan una oportunidad real para el pequeño inversor, que hasta ahora ha tenido vetado el acceso a estas compañías al ser privadas. Sin embargo, los riesgos no son menores. El principal es una posible sobrevaloración: las grandes firmas de inversión de Wall Street, que pondrán miles de millones en juego, tienen incentivos para fijar precios generosos. Ortiz advierte que esto podría distorsionar las valoraciones de salida.
Hay otro factor que podría garantizar el éxito de estas operaciones casi independientemente del precio: los fondos indexados. Más de la mitad del capital invertido en renta variable estadounidense fluye a través de vehículos pasivos que replican índices como el S&P 500 o el Nasdaq. Anticipándose a estas mega-OPV, Nasdaq ya ha modificado sus normas de admisión para que las empresas no tengan que esperar tres meses antes de integrarse en el índice, y el gestor del S&P 500 estudia seguir el mismo camino.
El resultado, según Ortiz, es que si los fondos pasivos se ven obligados a comprar estas acciones desde el primer día, si su peso en los índices supera al de su capital flotante y si parte de la colocación se reserva a inversores minoristas que aceptan el precio de salida, el éxito de las OPV estaría prácticamente asegurado de antemano. La incógnita es si esa garantía de demanda acabará inflando unas valoraciones ya de por sí estratosféricas.