La guerra en Irán sigue marcando el ritmo de los mercados globales. Mes y medio después de su inicio, el conflicto en Oriente Próximo continúa siendo el principal factor que mueve las carteras de los grandes inversores. Sin embargo, una señal empieza a cambiar el ambiente: la volatilidad está bajando. Los analistas de Citi han aprovechado este momento para publicar sus apuestas más claras, con tres sectores y dos regiones en los que recomiendan sobreponderar la inversión.
El índice VIX, conocido como el 'índice del miedo', llegó a rozar los 30 puntos a finales de marzo, un nivel que refleja alta tensión entre los inversores. Desde entonces, la cifra ha descendido de forma notable. Para Citi, esta caída de la volatilidad no es un detalle menor: es una señal que abre la puerta a posicionamientos más activos. En esa misma línea, desde UBS Global Wealth Management insisten en que los inversores a largo plazo deben mantener sus asignaciones estratégicas y aprovechar los momentos de tensión para diversificar y cubrir sus carteras, en lugar de tomar decisiones impulsivas.
El analista Manuel Pinto, responsable de análisis de XTB, resume bien el cambio de percepción en el mercado: antes, cada día sin resolución del conflicto era leído como una mala noticia. Ahora, cada jornada sin nuevas represalias se interpreta como un paso hacia un acuerdo. Es una inversión psicológica del tablero que tiene consecuencias directas sobre cómo se mueve el dinero. La gestora Fidelity, por su parte, sigue considerando abierto el camino hacia una resolución, aunque advierte que el ruido y la volatilidad no desaparecerán de golpe.
Las dos regiones en las que confía Citi
Dentro de su análisis regional, Citi solo otorga la recomendación de sobreponderar a dos mercados: Reino Unido y Estados Unidos. El primero lleva semanas en la lista de favoritos del banco por una razón clara: es el mercado desarrollado con mayor exposición a materias primas y sectores defensivos, lo que lo convierte en una cobertura natural frente a la inestabilidad geopolítica. El propio Citi reconoce, no obstante, que este posicionamiento tiene su talón de Aquiles: si se alcanza un alto el fuego en Irán o mejoran las perspectivas en el conflicto entre Rusia y Ucrania, Reino Unido podría quedar rezagado respecto a otros mercados.
Estados Unidos es la novedad en esta lista. Citi lo sube desde neutral hasta sobreponderar, argumentando que Wall Street ha corregido lo suficiente como para cotizar cerca de sus promedios históricos de prima frente a otros mercados desarrollados. Además, la nueva temporada de resultados empresariales arranca con el sector tecnológico aportando una proporción creciente al crecimiento global de beneficios por acción, lo que refuerza el atractivo del mercado estadounidense. Europa y los mercados emergentes se quedan en neutral, mientras que Japón y Australia reciben la recomendación más negativa: infraponderar.
Los tres sectores para apostar con convicción
A nivel sectorial, Citi mantiene su preferencia por las tecnológicas, que siguen liderando la clasificación en términos de dinamismo de beneficios. El banco señala que las valoraciones son menos exigentes que hace unos meses, lo que mejora el perfil riesgo-rentabilidad del sector. Dentro de las tecnológicas, Citi es explícito: prefiere los semiconductores al software, una distinción relevante dado que ambos subsectores se comportan de forma muy diferente según el ciclo económico y las condiciones de demanda global.
El sector de materiales es la gran novedad del informe. Citi lo eleva desde neutral hasta sobreponderar, sustituyendo al financiero como su apuesta cíclica principal. El argumento combina tres factores: mejora en la dinámica de beneficios, perspectivas de crecimiento positivas y valoraciones bajas en términos relativos. En un entorno donde las materias primas siguen bajo presión geopolítica, las empresas del sector tienen potencial de revalorización si el conflicto en Oriente Próximo evoluciona hacia la desescalada.
El tercer sector favorito de Citi es la salud, que mantiene su estatus de sector defensivo preferido. Sus valoraciones se consideran atractivas y cuenta con el respaldo de los estrategas regionales del banco en distintas geografías. En momentos de incertidumbre, la salud actúa como refugio sin renunciar al crecimiento, lo que la convierte en una pieza clave de cualquier cartera equilibrada en este contexto.
En definitiva, la estrategia que dibuja Citi para los próximos meses combina exposición a crecimiento a través de tecnología y materiales, con un colchón defensivo vía salud, y una apuesta geográfica que mezcla la solidez estructural de EE.UU. con la cobertura geopolítica que ofrece el mercado británico. Una arquitectura pensada para navegar la incertidumbre sin renunciar al potencial alcista si la situación en Oriente Próximo se estabiliza. Los inversores que sigan de cerca los movimientos de los grandes bancos de inversión tienen en este informe una hoja de ruta clara, aunque como siempre en los mercados, ninguna apuesta está exenta de riesgo.