El precio del barril de Brent ha vuelto a situarse esta semana en torno a los 100 dólares, marca que no alcanzaba desde principios de junio, impulsado por la escalada de tensión en Oriente Próximo. Los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán se han intensificado y se ha sumado un nuevo conflicto con los hutíes en Yemen, aliados de Teherán, que han atacado buques petroleros saudíes en el estrecho de Bab el-Mandeb. Esta vía marítima se ha convertido en un corredor esencial para el transporte de crudo desde el Golfo Pérsico, especialmente con el estrecho de Ormuz cerrado.
El barril de Brent ya acumula en julio una subida de cerca del 33%, siendo su mes más alcista desde marzo, cuando el precio superó los 120 dólares por barril tras el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania. Según la firma de análisis Goldman Sachs, si las interrupciones en el suministro persisten, el petróleo podría alcanzar los 120 dólares en el último trimestre del año, un nivel que no se veía desde el conflicto en Ucrania. No obstante, su escenario base apunta a un precio en torno a los 80 dólares para finales de 2024, un consenso compartido por otros bancos como JPMorgan y Bloomberg, que exige una reducción de la tensión en la región.
Este repunte ha puesto sobre la mesa nuevamente el riesgo inflacionista para la economía global, pero de momento los mercados mantienen la calma. Las rentabilidades de los bonos han subido anticipando que los bancos centrales podrían endurecer sus políticas monetarias, mientras que índices bursátiles clave, como el Ibex 35, permanecen cerca de sus máximos históricos, lo que indica que el precio elevado del crudo no ha generado nerviosismo significativo entre los inversores.
Impacto económico y reacciones del mercado
Algunos expertos apuntan a que, mientras el Brent esté por debajo de los 100 dólares, los riesgos geopolíticos se perciben como una molestia pasajera más que como una amenaza grave para el crecimiento económico. En episodios anteriores con precios similares o superiores, como en marzo, los inversores demostraron una buena capacidad para manejar esta volatilidad, en contraste con la reacción que generó la invasión rusa de Ucrania, que sí supuso un impacto severo en los mercados.
Además, especialistas señalan que el impacto económico real del petróleo se produciría si su precio alcanzara aproximadamente los 140 dólares por barril, un umbral que hoy parece lejano. Esto se debe a que, aunque la demanda de petróleo crece un 1% anual, el PIB mundial aumenta en torno al 3%, reflejando una mayor eficiencia energética y cambios estructurales en las economías, como avances tecnológicos y regulaciones más estrictas.
La capacidad del petróleo para desequilibrar la economía global se ha reducido respecto a décadas anteriores. Incluso se estima que la verdadera fuerza motriz de los mercados financieros actualmente no es el crudo, sino la tecnología y la inteligencia artificial, que están acaparando una inversión descomunal. Según proyecciones, el gasto en inteligencia artificial de las grandes tecnológicas pasará de 800.000 millones de dólares en 2026 a 1,1 billones en 2027, mientras que la representación del petróleo en los principales índices bursátiles ronda apenas el 4-5%.
Riesgos y oportunidades para empresas
A pesar del contexto complejo, hay amenazas crecientes relacionadas no solo con el precio sino también con los inventarios. Las reservas de petróleo en Estados Unidos están en mínimos desde hace cuatro décadas, la capacidad excedentaria de la OPEP está casi agotada y las rutas marítimas alternativas operan cerca de su máxima capacidad, lo que dificulta transformar el crudo en productos consumibles para la economía.
En el mercado bursátil, distintos sectores responden de forma desigual ante el alza del petróleo. Compañías energéticas como Repsol cotizan en máximos históricos y han subido más de un 35% desde el inicio de la guerra en Irán. Asimismo, empresas de infraestructura energética como Enagás y Naturgy se benefician indirectamente gracias al incremento del uso de sus redes y mejores márgenes en gas.
En el lado contrario, las aerolíneas, lideradas por IAG, sufren por el aumento del combustible, lo que puede afectar también a empresas relacionadas como Aena si se frenan los vuelos. Sectores industriales como ArcelorMittal y Acerinox ven sus márgenes comprimidos por el encarecimiento energético, mientras que empresas proveedoras de proyectos petroleros y renovables, como Técnicas Reunidas, Tubacex y Solaria, encuentran oportunidades para incrementar su actividad.
Según estrategas de mercado, los inversores deben ser cautelosos y no precipitarse en operaciones basadas sólo en la subida del petróleo, ya que históricamente las tensiones en Oriente Próximo suelen traducirse en presiones para el diálogo más que en conflictos duraderos. El mayor riesgo es que el incremento del precio del crudo provoque un efecto dominó que mantenga la inflación alta, presionando a los bancos centrales para mantener tipos de interés elevados, lo que afectaría negativamente a sectores sensibles a estos costes, como el inmobiliario, servicios públicos y empresas de crecimiento con valoraciones altas.
En definitiva, aunque el petróleo ha vuelto a superar la barrera de los 100 dólares, el mercado lo está interpretando con ojo crítico, valorando tanto el escenario geopolítico como la estructura económica actual, donde la dependencia energética es menor y la tecnología gana protagonismo como motor de crecimiento.