El primer trimestre de 2026 ha dejado un panorama bursátil convulso. La política arancelaria de Donald Trump, el conflicto bélico en Irán —que ha catapultado el crudo a máximos— y las señales contradictorias de Washington han frenado en seco el rally que el Ibex 35 mantenía desde octubre de 2023, periodo en el que llegó a acumular una revalorización del 113 % hasta máximos históricos. Ahora, la ganancia anual del selectivo español se ha desinflado del 7 % al 1,5 %, y el segundo trimestre arranca con la misma volatilidad, pendiente del cierre del estrecho de Ormuz y de la temporada de resultados del primer trimestre.
Pese el ruido, varios gestores y casas de análisis detectan oportunidades claras. Flavien del Pino, de BDL Capital Management, asegura que Europa "esconde joyas de inversión con métricas excepcionales" y que la bolsa española es un excelente "terreno de caza" si se prioriza el análisis fundamental. Goldman Sachs, por su parte, aconseja rotar hacia segmentos defensivos: consumo básico, tecnología, telecomunicaciones y renovables. En este contexto, distintos profesionales han seleccionado diez compañías —ocho del mercado continuo español y dos alemanas— con potencial de crecimiento y un perfil capaz de amortiguar la tormenta geopolítica.
Fluidra, BBVA y Enagás: calidad a precios de derribo
Fluidra, líder en equipamiento de piscinas y bienestar, ha caído más de un 15 % desde el inicio del conflicto en Irán, pero su negocio sigue siendo robusto: un ROE superior al 15 %, márgenes en expansión y un 60 % de ingresos procedentes del mantenimiento, partida recurrente con amplia capacidad de fijación de precios. Álvaro Arístegui, de Renta 4, considera que por primera vez desde 2022 el potencial de revalorización justifica elevar la recomendación a sobreponderar.
BBVA pierde un 6 % en 2026, aunque mantiene una capitalización por encima de los 100.000 millones. Es el único valor español en la última conviction list de Goldman Sachs, que espera un fuerte crecimiento de ingresos a medio plazo gracias a mercados como México, Sudamérica y Turquía, junto a una eficiencia operativa líder en el sector. Ignacio Cantos, director de inversión de ATL Capital, invita a "repensar el sector bancario" y destaca que el castigo por los resultados en Turquía y Argentina abre una ventana de entrada.
Enagás, por su parte, ha protagonizado un rebote notable hasta máximos de 2023, con una rentabilidad acumulada del 30 % en el año. El catalizador fue el borrador de la CNMC sobre la retribución del transporte de gas para los próximos seis años, que Deutsche Bank califica de "mucho mejor de lo esperado" y que podría traducirse en unos 80 millones anuales adicionales de ingresos medios durante el periodo regulatorio.
Amadeus, Puig e Inditex: gigantes con descuento
Amadeus cotiza en mínimos de 2022 tras perder un 22 % este año por el temor al impacto de la inteligencia artificial y el deterioro del turismo. Julián Pascual, presidente de Buy & Hold, la define como una oportunidad por su "actividad oligopolística de beneficios crecientes", respaldada por una fuerte generación de caja y un balance saneado. Renta 4 coincide en que la caída abre una buena puerta de entrada.
Puig ha recibido un impulso con las negociaciones para una posible fusión con Estée Lauder, pero GVC Gaesco Bolsa subraya que su atractivo va más allá de esa operación: la divergencia entre el crecimiento de beneficios y la caída de cotización —arrastrada por la debilidad del lujo en China— ha dejado la valoración "extraordinariamente barata".
Inditex, la apuesta perenne de los analistas, cede un 12 % en 2026. Bank of America la considera uno de los minoristas de mayor calidad del mundo, con capacidad demostrada para adaptarse y crecer. Deutsche Bank prevé un avance del beneficio por acción del 12 % este año y una rentabilidad por dividendo del 3,5 %, ofreciendo "crecimiento diferenciado a un precio razonable".
Técnicas Reunidas, Cellnex, SAP y Rheinmetall
Técnicas Reunidas ha entrado en la cartera versátil de Renta 4, que ve una oportunidad ligada a una posible resolución del conflicto en Irán. La firma destaca un pipeline récord que supera los 70.000 millones de euros, cifra histórica que asegura un elevado flujo de adjudicaciones potenciales, junto a la mejora de márgenes y la transformación hacia una compañía de mayor escala.
Cellnex Telecom acumula un desplome del 50 % desde los mínimos de 2021, pero GVC Gaesco destaca que está contractualmente protegida frente a la concentración de operadoras y sigue en senda de crecimiento orgánico. Bankinter valora sus flujos de caja estables y su elevada visibilidad, mientras que Renta 4 recuerda que el 65 % de sus ingresos está ligado a contratos de largo plazo indexados a la inflación.
En el terreno europeo, SAP ha retrocedido un 29 % por los temores sobre la IA, pero Del Pino argumenta que la reacción es desproporcionada: un 83 % de ingresos recurrentes, un plan de recompra de acciones de 10.000 millones y un negocio "crítico y muy cautivo" respaldan la tesis. Goldman Sachs la incluye en su cartera de acciones de calidad con potencial superior al 20 %. Finalmente, Rheinmetall se beneficia del presupuesto alemán de defensa para 2026, que crece un 26 %. Bankinter la señala como una de las mejor posicionadas para captar parte de la inversión militar europea, con una cartera de pedidos en expansión y un balance poco apalancado.
El mensaje de fondo es claro: la volatilidad castiga de forma indiscriminada, pero también crea ventanas de entrada en compañías con fundamentos sólidos. Los analistas coinciden en que la clave está en separar el ruido geopolítico del valor real de los negocios y apostar por empresas con ingresos recurrentes, balances saneados y posiciones de liderazgo en sus respectivos sectores.