Zegona, la empresa financiera británica propietaria del 100% de Vodafone España —su único activo—, está en proceso de refinanciar aproximadamente 3.000 millones de euros de deuda. Esta cifra representa más del 90% de su pasivo pendiente a finales del ejercicio fiscal cerrado en marzo de 2026.
El objetivo principal de esta operación es obtener mejores condiciones de financiación mediante tipos de interés más bajos y, con ello, generar un ahorro anual cercano a los 50 millones de euros en gastos por intereses. Aunque la compañía no ha hecho declaraciones oficiales, fuentes cercanas al proceso han confirmado estas intenciones.
La renegociación involucra a una quincena de entidades financieras internacionales destacadas. Entre ellas están BNP Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Goldman Sachs y Unicredit, que actúan como coordinadores globales y gestores principales de la operación. Además, bancos españoles y europeos como BBVA, Banco Santander, ING y Natixis participan como coordinadores globales y coproductores de libro, mientras que Barclays, JPMorgan, y otras entidades asiáticas completan el grupo de banqueros involucrados.
La refinanciación se estructurará mediante tres instrumentos financieros: un TLA (préstamo de amortización gradual anual), un TLB (préstamo bullet que solo paga intereses y amortiza el principal al vencimiento), y una posible emisión de bonos. Originalmente, la emisión de bonos se planteó por un máximo de 750 millones de euros, aunque esta cantidad podría ampliarse según el interés de los prestamistas.
Esta iniciativa se enmarca en un contexto en el que Zegona ha logrado reducir significativamente su nivel de endeudamiento en el último ejercicio fiscal. Según sus datos, la deuda financiera neta bajó un 13%, pasando de 3.713 millones de euros en marzo de 2025 a 3.214 millones en marzo de 2026. Esta mejora impacta también en la ratio de apalancamiento, que se sitúa ahora en 2,4 veces el Ebitda después de alquileres (Ebitdaal), frente a las 2,9 veces del año anterior.
Este descenso del pasivo se debe en parte al capital obtenido tras la creación de dos empresas mayoristas de fibra óptica, conocidas como fibercos, que generaron ingresos por 1.800 millones de euros para la compañía. Estas operaciones fortalecen la posición financiera de Zegona y facilitan condiciones más atractivas para la refinanciación.
Paralelamente al movimiento financiero, Vodafone España tiene previsto lanzar un servicio de comunicación directa al móvil vía satélite para 2027, que busca mejorar la cobertura en zonas sin acceso a redes terrestres. Este servicio no requerirá modificaciones en los smartphones y facilitará comunicaciones por mensajes, aplicaciones como WhatsApp, y acceso a Internet.
El proyecto es fruto de un acuerdo con Satellite Connect Europe (SCE), sociedad participada por Vodafone y el grupo estadounidense AST SpaceMobile. Vodafone SAT funcionará con las frecuencias de 900 MHz, liberadas tras el cierre del servicio 3G, lo que aprovechará recursos espectrales disponibles.
Las pruebas piloto de esta tecnología están previstas para 2026, con usos especialmente orientados a servicios de emergencia, monitorización IoT en áreas rurales, y cobertura marítima tanto para barcos comerciales como de recreo. La directora de tecnología y red de Vodafone España, Julia Velasco, destacó en un evento sectorial que estas iniciativas buscan conectar a clientes en espacios remotos o afectados por fenómenos meteorológicos extremos.
La refinanciación de la deuda y los avances tecnológicos forman parte de un esfuerzo estratégico para fortalecer la posición de Vodafone España en un mercado cada vez más competitivo, sector que requiere inversiones continuas para mantener y ampliar infraestructuras y servicios innovadores.
Este movimiento financiero también responde a un contexto más amplio donde las empresas de telecomunicaciones enfrentan retos por los altos costes de capital y la necesidad de digitalización y expansión de redes de última generación, especialmente en fibra óptica y 5G.
En conclusión, la refinanciación de Zegona busca reducir sus costes financieros y mejorar su estructura de capital para sostener su apuesta por la innovación tecnológica y la expansión de servicios en España. Mantener un endeudamiento controlado y aprovechar oportunidades como el servicio satelital directo son claves en la estrategia para afrontar los retos del sector y continuar competiendo en un entorno dinámico y exigente.
Para más detalles sobre la situación financiera de Zegona, consultar el informe financiero oficial y el análisis del sector en Expansión. Sobre el futuro del servicio satelital, puede consultarse la información del acuerdo con Satellite Connect Europe en la web de Vodafone España.