La banca de inversión en España está dominada por dos gigantes: Santander y JPMorgan. Estas dos entidades lideran los cuatro pilares clave del sector: fusiones y adquisiciones (M&A), emisiones de deuda, préstamos sindicados y operaciones bursátiles. Entre ellas no dejan margen para que otros competidores se acerquen en volumen de comisiones.
Según datos recopilados por Dealogic durante el primer semestre de 2024, Santander encabeza el ranking de ingresos por colocación de bonos, con cerca de 47 millones de euros, una cifra que dobla la obtenida por su inmediato perseguidor, BBVA, con 20 millones. Una parte destacable de estas operaciones proviene de automandatos, es decir, negocios realizados para sí mismo, fortaleciendo su posición en este segmento.
JPMorgan, por su parte, lidera el campo de las fusiones y adquisiciones, que es la categoría con mayores comisiones del mercado, con ingresos que alcanzan los 354 millones de euros en seis meses. Aunque la cifra es alta, es menor que lo que Santander consigue en colocación de bonos, pero refleja la gran competitividad y reparto que existe en este segmento. JPMorgan supera por solo cinco millones a Goldman Sachs, el segundo más activo en M&A, lo que evidencia la batalla muy ajustada en esta área.
Además de su posición destacada en M&A, JPMorgan logra una doble ventaja al ser el banco que más ha generado en operaciones bursátiles. Destacan las ventas de bloques de acciones para Naturgy y la ampliación de capital de Merlin Properties, con CaixaBank ocupando la segunda posición en esta categoría.
Santander también mantiene una posición puntera en el negocio de préstamos sindicados, donde lidera el ranking y suma su segunda primacía sectorial. Este segmento es el tercero en importancia por volumen de comisiones, cerca de 132 millones de euros en el primer semestre, con un crecimiento cercano al 44%.
El conjunto de la banca de inversión en España muestra un crecimiento notable. En los primeros seis meses del año, las comisiones del sector han aumentado casi un 40%, llegando a un total de 819 millones de euros. El motor principal de este crecimiento es el M&A, que representa el 43% de los honorarios y experimenta un crecimiento del 82,4% respecto al mismo periodo del año anterior, superando incluso los registros previos de 2021.
Este fuerte aumento en M&A se explica en parte por las operaciones internacionales realizadas por empresas españolas, como la adquisición por parte de Santander de los bancos estadounidenses Webster y el británico TSB. Estas operaciones estratégicas, que implican grandes volúmenes, generan comisiones elevadas para los bancos de inversión involucrados, tanto en el momento del anuncio como en el cierre definitivo de las transacciones.
En el ámbito del mercado bursátil, aunque la actividad por salidas a Bolsa fue limitada, la venta acelerada de bloques de acciones y ampliaciones capitales ha contribuido a un crecimiento del 45% en los ingresos, alcanzando 49 millones de euros. Esta recuperación se ve favorecida también por la baja actividad comparativa de años anteriores.
Finalmente, el segmento de emisiones de deuda muestra un crecimiento modesto del 3,4%, con 284 millones de euros, siendo el único negocio que crece por debajo de la media sectorial. Aun así, mantiene una posición relevante dada su importancia estructural en el mercado financiero.
La consolidación del liderazgo de Santander y JPMorgan en España refleja la concentración del negocio de banca de inversión en grandes jugadores globales, capaces de ofrecer soluciones integrales tanto en transacciones nacionales como internacionales. Su protagonismo dicta la dinámica de este mercado y marca el ritmo de sus ingresos por comisiones, que continúan al alza en un entorno de intensa actividad corporativa.
Para más detalles sobre el sector y cifras oficiales, puede consultarse el informe semestral en Dealogic y los comunicados de las propias entidades en sus páginas oficiales.