La Unión Europea ha implementado una reforma que sitúa los depósitos bancarios por encima de otras deudas no garantizadas en caso de insolvencia. Este cambio ha provocado una oleada de ajustes en las calificaciones crediticias de más de 100 bancos europeos, efecto que Moody's ha reflejado de inmediato.

Moody's ha analizado el impacto de esta normativa en las entidades financieras, lo que ha supuesto una revolucionaria revisión de sus rátings. Los depósitos se vuelven ahora más seguros, reduciendo su riesgo de pérdida en procedimientos de quiebra o resolución, mientras que otros instrumentos de deuda como bonos sénior no preferentes asumen mayor vulnerabilidad.

El comportamiento varía según el perfil de cada banco y la estructura de sus pasivos. Por ejemplo, Kutxabank ha sufrido una rebaja en su calificación de emisor de deuda a largo plazo, descendiendo de A2 a A3, por la mayor exposición de su deuda sénior preferente y la limitada protección que recibía. A pesar de este descenso, el banco mantiene una sólida posición dentro del grado de inversión, gracias a su capital, rentabilidad y baja morosidad.

En contraste, CaixaBank ha sido uno de los grandes beneficiados de esta medida. Moody's ha elevado su calificación en deuda no preferente, bonos subordinados y CoCos, situando todos sus pasivos dentro del grado de inversión. Esta mejora responde a una valoración más sólida de la rentabilidad del banco desde 2022 y a la capacidad intrínseca para absorber pérdidas. No obstante, sus depósitos no aumentaron de rating por estar limitados al tope impuesto por la calificación soberana española, que es A3 con perspectiva estable.

Otro banco español que ha mejorado sus depósitos es Sabadell, cuyo rating pasó a A2. Esto se debe a que los bonos sénior de la entidad actúan ahora como un amortiguador más efectivo frente a pérdidas, beneficiándose de la nueva jerarquía europea.

Por otro lado, bancos como ING, Commerzbank, ABN Amro y Rabobank también han visto afectadas sus calificaciones a la baja en deuda sénior preferente por la mayor prioridad de los depósitos. Estas revisiones reflejan un cambio en el riesgo relativo entre los diferentes instrumentos de deuda tras la reforma.

En Europa en general, Moody's ha efectuado un número considerable de ajustes que incluyen subidas en la calificación de depósitos y recortes en otras categorías de deuda. Sin embargo, en España, la mayoría de los cambios han sido confirmaciones sin variaciones significativas, mostrando una estabilidad relativa frente al reajuste continental.

Expertos consultados, como la firma CreditSights, interpretan que estas alteraciones se recibirán como ajustes técnicos vinculados a la nueva metodología de calificación y no como una señal de deterioro real en la solvencia o la salud financiera del sector bancario europeo.

Esta transformación en la jerarquía de los pasivos resalta la intención de la Unión Europea de fortalecer la confianza en el sistema bancario y proteger mejor el ahorro de los clientes frente a escenarios de crisis, al tiempo que obliga a bancos y mercados a adaptarse a un nuevo marco de riesgos y prioridades en su estructura de financiación.

Para más detalles sobre las modificaciones y los bancos afectados por Moody's, puede consultarse el informe de la agencia y la normativa publicada por la Unión Europea.

Este cambio, que se debe incorporar a las legislaciones nacionales en un máximo de dos años, dibuja un panorama diferente para la gestión y valoración de los pasivos bancarios, con efectos directos en la percepción del riesgo y el acceso a financiación futura.