La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en España ha sufrido un fuerte ralentí en el segundo trimestre de 2026, a diferencia del crecimiento récord que experimenta a nivel mundial. Según Dealogic, entre abril y junio las compras anunciadas de empresas españolas alcanzaron los 8.138 millones de dólares (7.150 millones de euros), un 50% menos que en el primer trimestre y un 13% por debajo del mismo periodo de 2025.

En comparación, el valor global de las operaciones de M&A en el primer semestre superó los 2,8 billones de dólares, un máximo histórico marcado principalmente por transacciones en Estados Unidos. Europa también ha registrado un volumen inédito en 19 años, con 676.000 millones de dólares, impulsado por gestiones multimillonarias entre grupos industriales, financieros y energéticos.

La diferencia más acusada entre España y estos mercados es la ausencia de mega-fusiones. En territorio español, la mayor operación del año hasta ahora ha sido la venta de Urbaser, una compañía de gestión de residuos, por 5.600 millones de euros. Mientras tanto, Estados Unidos ha protagonizado acuerdos como la fusión de NextEra y Dominion Energy por 67.000 millones, y la adquisición de Cursor por SpaceX valorada en 60.000 millones de dólares.

Los expertos señalan cuatro factores que explican esta divergencia. Primero, el desfase temporal: España suele incorporar con retraso las grandes tendencias financieras internacionales, lo que sugiere que las grandes transacciones podrían llegar más tarde.

En segundo lugar, la fuerte revalorización de la Bolsa española en los últimos dos años, con un repunte del 40% en doce meses y récords históricos del Ibex, ha hecho que dueños de compañías pidan primas más elevadas para vender, mientras compradores prefieren explorar oportunidades en otros países.

El tercero tiene que ver con el incremento del intervencionismo estatal. Desde la pandemia, el gobierno estableció un control reforzado para las adquisiciones extranjeras de empresas consideradas estratégicas, rechazando operaciones y exigiendo condiciones, como ocurrió con ofertas sobre Talgo, Telefónica y Naturgy. Este marco regulatorio disuade a muchos inversores internacionales.

Además, la implicación directa del Estado a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi) en firmas clave como Telefónica o Indra añade otra capa de complejidad a las negociaciones.

Finalmente, España no cuenta con grandes compañías en sectores que están dominando globalmente el mercado de M&A, especialmente en tecnología relacionada con inteligencia artificial. Aunque sí destaca en energía, construcción, inmobiliario y finanzas, estos segmentos no están protagonizando las operaciones multimillonarias vistas en otros países.

A pesar de estos obstáculos, los banqueros de inversión mantienen expectativas de que varias negociaciones confidenciales con empresas españolas puedan concretarse pronto. Se estudian posibles fusiones en telecomunicaciones con Telefónica, la posible venta de la filial energética de Acciona, y el interés de Indra en reactivar adquisiciones en el sector de defensa.

Mientras el M&A atraviesa un momento difícil, España experimenta un auge en colocaciones aceleradas de acciones. Empresas aprovechan la mejoría bursátil para captar capital o permitir la salida de inversores. Ejemplos recientes incluyen la desinversión de CVC y BlackRock-GIP en Naturgy, y aumentos de capital en ACS, Merlin Properties y Solaria.

Este modelo de colocaciones, en el que los vendedores aceptan descuentos sobre el precio de mercado, también ha propiciado salidas a Bolsa de firmas como TSK, y preparaciones para OPVs de compañías como la filial española de Digi, Ignis y HIP.

En conjunto, España navega entre la pausa en fusiones de gran tamaño y la creciente actividad en mercados bursátiles secundarios, en un contexto global dominado por operaciones multimillonarias de expansión y consolidación empresarial.

Para más información, puedes consultar los datos actualizados en Dealogic y el análisis de mercado de LSEG. También es relevante el monitoreo del marco regulador español en materias de inversiones estratégicas a través del Ministerio de Industria.