BlackRock-GIP y CVC han puesto fin a su inversión en Naturgy tras una década en el accionariado, logrando unas ganancias históricas en España. Según un análisis de EXPANSIÓN, la suma de plusvalías y dividendos obtenidos por estos fondos alcanza los 5.481 millones de euros, una cifra récord en la historia corporativa española.

De este total, los dividendos representan 3.372 millones, superando a las plusvalías, que suman 2.108 millones derivados de la venta de sus acciones en Bolsa. En concreto, CVC ha alcanzado un beneficio total de 2.321 millones, con 1.295 millones en dividendos y 1.026 millones en plusvalías. Por su parte, BlackRock-GIP ha logrado 3.159 millones, distribuidos en 2.077 millones de dividendos y 1.082 millones por la venta de participaciones.

BlackRock-GIP comenzó su inversión en Naturgy en 2016 a través de GIP, que poseía un 18% del capital y vendió sus acciones en dos fases, en diciembre de 2025 y marzo de 2026. El fondo inicialmente invirtió 3.412 millones de euros, alcanzando así una rentabilidad cercana al 100%, es decir, por cada euro invertido ha ganado otro euro de beneficio. Por su parte, CVC entró en 2018 con una inversión de 2.543 millones, ajustada tras vender un 5% de su participación a Corporación Alba, con resultados igualmente muy rentables.

La desinversión de ambos fondos ha sido paralela y mimética. Tras la venta completa de BlackRock-GIP en marzo, solo era cuestión de tiempo que CVC anunciara su salida, que se hizo efectiva a comienzos de esta semana. Ambos fondos han gestionado la venta con ayuda de Goldman Sachs, y en el caso de GIP también con JP Morgan. CVC ha conseguido un precio ligeramente mejor, vendiendo a 28,5 euros por acción frente a los 24,9 euros promedio de BlackRock-GIP. Sin embargo, el mayor tiempo en la compañía ha permitido a BlackRock-GIP maximizar su beneficio a través de dividendos.

La salida de CVC, que ostentaba un 13,8% del capital, dejará vacantes sus tres posiciones en el consejo de administración de Naturgy, donde estaban representados por Javier de Jaime, José Antonio Torre de Silva y Marta Martínez Alonso. Esto supone reducir el consejo a diez miembros, uno menos del mínimo ideal contemplado en los estatutos, aunque se mantendrá el quórum necesario para tomar decisiones. Se espera que la renuncia formal se presente esta semana.

Esta desinversión también impacta en la estructura interna de la empresa, especialmente en la comisión de auditoría y la de nombramientos y retribuciones, que quedarán pendientes de reconfiguración. Además, la creación de la comisión de visión estratégica, planteada para incluir a los grandes accionistas, queda en el aire tras la marcha de BlackRock-GIP y CVC. Solo CriteriaCaixa e IFM permanecen como grandes socios, mientras BlackRock mantiene un 3% minoritario sin influencia directa en el consejo.

Por último, Corporación Alba, que conserva un 5% tras adquirir parte de la participación de CVC, continuará como socio estable pero ha decidido no tomar silla en el consejo, a diferencia de su alianza anterior con CVC.

La operación cierra una etapa fructífera para ambos fondos, considerados dos de los mayores inversores en el mercado español. La inversión en Naturgy les ha reportado beneficios nunca antes vistos en el sector energético del país, confirmando la rentabilidad de su apuesta a largo plazo en un contexto de evolución del mercado energético y financiero.

Estas cifras reflejan además la importancia creciente de los fondos internacionales en el capital español y cómo gestionan sus participaciones con una estrategia que combina dividendos y ventas escalonadas para optimizar sus retornos.

Para más información, consulte el análisis completo en Expansión y detalles sobre el accionariado en Naturgy.