Las acciones de pequeña capitalización en Estados Unidos están protagonizando un rendimiento sobresaliente en 2024, dejando atrás años de resultados discretos. El índice Russell 2000, que agrupa estas compañías, registra una subida cercana al 20% en lo que va de año, camino de lograr su mejor ejercicio desde 2003.
Este crecimiento supera con creces el desempeño del S&P 500, que ha avanzado un 10%, y la evolución de las grandes tecnológicas denominadas como las "Siete Magníficas", que apenas han ganado un 3% en este periodo. La tendencia responde a la búsqueda de los inversores de oportunidades alternativas a los gigantes tecnológicos y a su interés por empresas con valoraciones más bajas que puedan beneficiarse del auge en la inversión en inteligencia artificial (IA).
Expertos como Kriti Gupta, analista de JPMorgan Private Bank, destacan que, durante años, el mercado ha estado dominado por unas pocas grandes tecnológicas que marcaban la rentabilidad, pero ahora el escenario está cambiando y hay un relevo hacia las pequeñas capitalizaciones. Estas firmas no solo se están beneficiando de la ola de inversión en IA, sino también de un sólido crecimiento económico en EE.UU. y de reformas fiscales que favorecen a las pequeñas empresas.
Manish Kabra, analista de Société Générale especializado en renta variable estadounidense, señala que el superciclo industrial de la IA está impulsando especialmente a las empresas tecnológicas e industriales de menor tamaño. Este dinamismo se debe en parte a que el gasto en centros de datos y en infraestructura relacionada con IA impulsa la economía americana.
Las grandes tecnológicas como Amazon, Meta, Microsoft y Alphabet tienen previsto invertir un total conjunto de alrededor de 725.000 millones de dólares en infraestructura de IA este año, lo que representa un incremento del 77% respecto a 2023, según sus reportes trimestrales más recientes.
Además, las recientes reformas fiscales han jugado un papel clave para esta clase de empresas. La llamada "One Big Beautiful Bill", promulgada durante la presidencia de Donald Trump el pasado verano, ha introducido recortes en el impuesto sobre sociedades para pequeñas compañías y ha modificado favorablemente el tratamiento contable de la depreciación de capital. Estas medidas han reforzado la resistencia económica de Estados Unidos frente al alza de los precios energéticos causada por las tensiones en Oriente Medio.
Algunas firmas de pequeña capitalización vinculadas a la tecnología y la infraestructura han sido claras ganadoras. Por ejemplo, empresas como Ichor Holdings y Ultra Clean Holdings, que fabrican componentes para semiconductores, han visto sus acciones multiplicar su valor por más de cuatro este año. Por su parte, Rackspace Technology, dedicada a la computación en la nube y soporte para IA, ha experimentado un auge superior al 450%.
Dane Smith, responsable de estrategia de inversión en State Street Investment Management, apunta que su firma sigue siendo optimista sobre las small caps debido a la fortaleza económica y sus valoraciones todavía relativamente bajas comparadas con otros segmentos del mercado. Los riesgos asociados a la concentración en grandes firmas tecnológicas, con elevadas valoraciones, han llevado a los inversores a buscar alternativas más diversificadas y con potencial de crecimiento.
Este crecimiento de las acciones de pequeña capitalización refleja un cambio notable en la dinámica del mercado bursátil estadounidense, donde la inversión en inteligencia artificial y las reformas fiscales han marcado la agenda y abierto nuevas oportunidades. Aunque el sector tecnológico dominante sigue siendo importante, los inversores están ampliando su enfoque hacia un espectro más diverso, que incluye empresas que pueden sostener un crecimiento rentable en un entorno económico complejo.
En definitiva, las small caps se afianzan como una alternativa de inversión atractiva para quienes buscan esquivar la concentración y los altos múltiplos que caracterizan a las grandes tecnológicas, aprovechando la actual bonanza económica y tecnológica en EE.UU.
Para más datos sobre el índice Russell 2000 y la inversión en IA, puede consultarse el análisis en Financial Times, y para detalles sobre las reformas fiscales, el texto de la ley está disponible en el Gobierno de EE.UU..