El Tesoro español cerró abril con una segunda subasta de Letras que volvió a sorprender al alza. Los títulos a tres meses escalaron desde el 1,96% hasta el 2,11%, su nivel más alto desde marzo de 2025, mientras que los de nueve meses dieron un salto todavía más llamativo: de un 2,16% a un 2,46%, el mejor rendimiento en este plazo desde enero de 2025. En total, el Estado colocó 2.716,65 millones de euros, en la parte baja del rango previsto entre 2.500 y 3.500 millones.
La subasta anterior, celebrada la semana pasada, ya había dejado señales claras del cambio de tendencia. Las Letras a un año pasaron del 2,12% al 2,61%, la mayor subida mensual desde enero de 2023, y las de seis meses también se movieron con fuerza, del 2,05% al 2,36%. Abril, en conjunto, ha sido el mes del regreso de las Letras del Tesoro como producto atractivo para el ahorrador particular.
Detrás de estas subidas está la incertidumbre global. El conflicto bélico en Oriente Medio ha reavivado las expectativas de que el Banco Central Europeo podría verse obligado a revisar su política monetaria, lo que empuja al alza los rendimientos de los activos sin riesgo. A eso se suma una demanda inversora que respondió con fuerza: solo en los títulos a nueve meses, las peticiones duplicaron lo adjudicado, con 3.533 millones solicitados frente a los 1.718 colocados.
Con estos niveles, las Letras vuelven a plantar cara a los depósitos bancarios. En el plazo de tres meses, según los datos disponibles en el comparador del Banco de España, prácticamente ninguna entidad española supera el 2,11% que ofrece ahora el Tesoro. La única excepción relevante es BiG, el banco portugués, que paga un 3,25% TAE, aunque solo para dinero nuevo. La situación se repite en seis y nueve meses: en este último plazo, nadie supera al Tesoro; el más cercano es el banco lituano Mano Bank, con un 2,44%.
A un año la competencia mejora algo. SmeBank y BFS ofrecen el 2,69% y el 2,65% TAE respectivamente, por encima del 2,61% de las Letras. Los bancos españoles, en cambio, se quedan claramente por detrás: el mejor depósito nacional en este momento es el de Banca March, con un 2,5% a doce meses solo para dinero nuevo.
Para el ahorrador que busca rentabilidad sin riesgo y sin complicaciones, las Letras del Tesoro vuelven a ser una opción difícil de ignorar. Las subastas de abril han dejado claro que el contexto internacional está redibujando el mapa de la renta fija a corto plazo, y que el pequeño inversor tiene opciones reales fuera de los productos de su banco habitual.