Un reciente análisis de Financial Times revela que los economistas mantienen un mayor optimismo respecto al impacto económico de la guerra en Irán en comparación con la crisis de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania a gran escala.

Según datos de Consensus Economics, las previsiones de inflación global han subido en promedio 0,8 puntos porcentuales desde que inició el conflicto en Oriente Próximo a finales de febrero. Esta revisión es significativamente menor a la subida de 2,3 puntos porcentuales observada tres meses después del estallido del conflicto en Ucrania, que disparó la búsqueda en Europa de nuevas fuentes de gas para sustituir a Rusia.

Las previsiones de crecimiento económico mundial también han sido revisadas a la baja, pero estos ajustes son menos severos que los registrados en la fase semejante de la crisis energética de 2022, a pesar de que la Agencia Internacional de Energía advirtió del riesgo de la peor crisis energética de la historia por el bloqueo del estrecho de Ormuz.

Este impacto moderado puede atribuirse a que la economía mundial ya partía de un estado menos dinámico que durante la recuperación postpandemia de Covid-19. Además, la disminución de la presión en los mercados laborales y un incremento más contenido en el precio del gas también moderan la inflación. Los precios del gas europeo máximos alcanzados este año fueron en torno a 60 euros por MWh, muy alejados de los picos superiores a los 300 euros por MWh de 2022.

Nathan Sheets, economista jefe global de Citigroup, destaca la resiliencia de la economía mundial para absorber crisis: “La economía global es extremadamente resistente en su capacidad para responder a las crisis y seguir funcionando”.

El optimismo también se sustenta en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para un alto el fuego que podría reabrir el estrecho de Ormuz, una vía clave para el transporte petrolero global. Pese a algunas alertas de posibles perturbaciones prolongadas, hay confianza en que estas no serán tan graves como las del año anterior.

En mayo de 2022, las previsiones situaban la inflación global en un 6,5%, el doble del 3,3% estimado para este año según las últimas cifras de Consensus Economics. Holger Schmieding, economista de Berenberg Bank, destaca que la probabilidad de resolver esta crisis actual es mayor que la casi nula de que retornaran los flujos de gas ruso a Europa en 2022, lo que impedía levantar las sanciones occidentales contra Moscú.

El contexto actual también es menos inflacionario: la demanda no se encuentra tan presionada, y la situación de partida en la Eurozona es más estable. El barril de crudo Brent superó los 100 dólares tras comenzar la guerra en Irán, pero ha caído con las noticias sobre el posible acuerdo entre Washington y Teherán.

James Smith, economista de ING, señala que esta crisis afecta sobre todo al petróleo, mientras que en 2022 se sufrieron perturbaciones en el gas natural y el petróleo. Además, la mayoría de los mercados laborales están más enfriados, y las grandes intervenciones fiscales que marcaron la recuperación pospandemia ya no tienen el mismo efecto estabilizador.

Aunque las previsiones mundiales de crecimiento del PIB han bajado ligeramente 0,3 puntos porcentuales en lo que va de año, son valores inferior a las caídas de 0,9 puntos en 2022. Aun así, las expectativas de crecimiento para 2023 son menores que entonces, con un 2,5% frente al 3,1% proyectado en aquel momento.

Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa en T. Rowe Price, señala que en 2022 la inflación ya superaba ampliamente los objetivos, con altos niveles de demanda reprimida y restricciones de suministro provocadas por la pandemia. La reciente crisis energética agravó ese entorno, mientras que en 2023 la inflación se mantiene más cerca de las metas, las cadenas de suministro resisten mejor y las políticas monetarias son más restrictivas.

En mercados como Estados Unidos y Reino Unido, las revisiones inflacionarias tras la guerra de Irán son menores que las durante la crisis del gas y la energía de 2022. Este efecto también se refleja en ajustes de crecimiento más comedidos, con previsiones que se recortan poco y muestran expectativas de un pico inflacionario más controlado.

En conclusión, aunque el conflicto en Oriente Próximo genera incertidumbre y cierta presión en los precios energéticos, las señales actuales apuntan a que el impacto inflacionario global será significativamente inferior al shock sufrido en 2022, gracias a un contexto económico más moderado, mercados más equilibrados, y avances en la diplomacia internacional que podrían mitigar las consecuencias más duras.

Para ampliar, consulte el análisis completo en Financial Times.

También pueden revisarse las proyecciones de Consensus Economics y las alertas de la Agencia Internacional de Energía sobre la crisis energética actual.