La tensión bélica en Oriente Próximo ha frenado el impulso que arrastraban las cotizadas españolas desde principios de año, pero el balance sigue siendo positivo para buena parte del selectivo. Cerca de veinte empresas del Ibex 35 acumulan una revalorización superior al 5,18% que marca el índice desde enero, con ACS y Repsol a la cabeza gracias a subidas próximas al 40%. Quince compañías superan el 10% de avance y, lo más relevante para quienes buscan oportunidades, una docena mantiene un recorrido alcista por encima del 10% respecto a los precios objetivo que manejan los analistas.

El mercado tiene puesta su atención en tres variables clave: el encarecimiento de la energía derivado del conflicto con Irán, su traslado a la inflación y el efecto que ambos factores puedan tener sobre los tipos de interés y el crecimiento económico. Pese a ese escenario de incertidumbre, las cotizadas españolas cuentan con un argumento potente para atraer capital: dieciséis valores del Ibex ofrecen una rentabilidad por dividendo superior al 4%, prácticamente el doble de lo que rinden las Letras del Tesoro a doce meses, situadas en el 2,61%.

ACS y la banca española marcan el ritmo

Entre los protagonistas destacados está ACS, que prevé superar los 1.000 millones de euros de beneficio ordinario en 2026 tras cerrar 2025 con 950 millones. Su crecimiento se apoya en el negocio estadounidense —con Turner como motor— y en su apuesta por los gigacentros de datos. El grupo que preside Florentino Pérez ha anunciado además una mejora de su política de retribución al accionista, con más de dos euros por acción, y no descarta adquisiciones en defensa y energía nuclear, donde su cartera ronda ya los 1.000 millones.

En el sector financiero, el panorama combina cifras récord con movimientos corporativos de calado. Santander se encamina a otro ejercicio de beneficios históricos —superiores a 14.000 millones de euros— mientras integra la compra de TSB en Reino Unido y prepara la de Webster Bank en Estados Unidos. BBVA mantiene sus objetivos de rentabilidad sobre capital tangible en el 20% y ejecuta un programa de recompra de acciones de 4.000 millones, al tiempo que el mercado digiere el desenlace de su frustrada opa sobre Sabadell. Precisamente, el banco catalán vivirá un relevo clave en mayo: Marc Armengol sustituirá a César González-Bueno en la presidencia ejecutiva, y la entidad repartirá un dividendo especial de 2.500 millones procedentes de la venta de TSB a Santander.

CaixaBank, por su parte, reafirma los objetivos de su plan estratégico hasta 2027 aunque advierte de la "alta incertidumbre" generada por el conflicto, y Bankinter —que superó por primera vez los 1.000 millones de beneficio en 2025— rastrean oportunidades de compra en mercados europeos mientras acelera su transformación digital.

La crisis energética golpea a la industria y al turismo

Donde el conflicto se hace sentir con más crudeza es en la industria electrointensiva. Según Unesid, la patronal siderúrgica española, el encarecimiento de la energía derivado de las hostilidades con Irán supone un sobrecoste mensual de 60 millones de euros solo para el sector del acero. Acerinox, que ya perdió 40 millones en 2025 por partidas extraordinarias, encaraba este ejercicio con expectativas de recuperación gradual que ahora quedan en el aire. ArcelorMittal, segundo productor mundial de acero, llegó a acumular un 45% de subida en bolsa antes de la ofensiva militar y desde entonces sufre correcciones relevantes, con varios analistas revisando a la baja sus recomendaciones.

El sector turístico también acusa la inestabilidad geopolítica. Amadeus, referencia tecnológica del sector viajes, cerró 2025 con cifras sólidas —beneficio neto de 1.335 millones y ventas de 6.517 millones—, pero su cotización se ha desplomado cerca de un 20% en lo que va de año y más de un 30% respecto a los máximos de junio de 2025. La resolución del conflicto se presenta como condición casi imprescindible para que la compañía recupere tracción en el parqué. Aena, que acaba de adjudicarse el principal aeropuerto de Río de Janeiro y prepara un ambicioso ciclo inversor de casi 13.000 millones hasta 2031, mantiene su previsión de crecimiento del tráfico del 1,3% en 2026, pero analiza con cautela el posible impacto bélico sobre los flujos de pasajeros en España.

Acciona y las renovables como refugio estratégico

El universo de las energías limpias aporta un contrapunto al pesimismo industrial. La familia Entrecanales aún no ha decidido el futuro bursátil de Acciona Energía —de la que la matriz controla el 91%—, pero la filial sigue sumando hitos: acaba de ganar el contrato de la Comunidad de Madrid para construir la mayor electrolinera pública 100% renovable dentro de la M-30, con 4.000 kilovatios de potencia y 20 plazas de recarga ultrarrápida previstas para 2027. Es un movimiento coherente con la estrategia del grupo, que ya opera 5.000 puntos de recarga en España y avanza en un plan de rotación de activos con un objetivo de desinversiones de 3.000 millones para mantener bajo control su apalancamiento.

En conjunto, el panorama del Ibex 35 refleja un mercado que ha aprendido a convivir con la incertidumbre geopolítica sin caer en el pánico. Los dividendos generosos, las operaciones corporativas y la diversificación geográfica de las grandes empresas españolas actúan como colchón frente a la volatilidad. Para los inversores con horizonte a medio plazo, los descuentos actuales respecto a los precios objetivo podrían representar una ventana de entrada interesante, siempre que la evolución del conflicto en Oriente Próximo no altere de forma drástica las previsiones macroeconómicas sobre las que se construyen esas valoraciones.