Bondalti avanza con la intención de excluir a Ercros del mercado bursátil. La compañía portuguesa, que alcanzó un 77,23% del capital tras su primera opa, ha anunciado una propuesta para que en la próxima junta de accionistas se decida el cese de la negociación de las acciones de Ercros en Bolsa y se formule una segunda oferta pública de adquisición (opa) sobre el 22,78% restante.

Esta segunda opa se propone bajo las mismas condiciones económicas que la primera, con un precio fijado en 3,505 euros por acción. El objetivo principal de Bondalti es lograr la compra forzosa de los títulos que no están bajo su control, lo que le permitirá consolidar una posición del 100% y sacar a Ercros del mercado bursátil definitivamente.

La asamblea anual de accionistas, convocada para el 30 de junio, será el escenario donde se someterán a votación estas propuestas. La exclusión de la Bolsa implica que aquellos accionistas que voten a favor quedarán obligados a vender sus acciones en el marco de la opa. Esta estrategia de adquisición completa reafirma el compromiso de Bondalti por aumentar su grado de control y poder tomar decisiones corporativas sin interferencias de minoritarios.

El consejo de administración de Ercros ha manifestado su respaldo a la medida, apoyado por los consejeros vinculados a Bondalti y también por las vocales independientes Carme Moragues y Lourdes Vega. Sin embargo, no todos comparten esta visión: Joan Casas, consejero dominical y accionista con aproximadamente un 6% del capital, ha expresado su rechazo a esta oferta y a la exclusión propuesta.

En cuanto a la valoración, Bondalti refrenda que los 3,505 euros por acción se mantienen como un precio justo, según lo manifestado en la primera opa. Este precio ha sido avalado por Evercore, asesor financiero de Ercros durante el proceso, y figura dentro del rango estimado por Kroll Advisory, que sitúa el valor de mercado de Ercros entre 2,70 y 3,505 euros por acción. Esto concede a la empresa una valoración total que oscila entre 247 y 320 millones de euros.

Cambios en el consejo de administración y política de dividendos

La junta de accionistas también abordará la reconfiguración del consejo de administración. Se planteará el cese de Joan Casas como consejero, contradiciendo a uno de los pocos disidentes al plan de Bondalti. Asimismo, se propondrá el nombramiento de dos nuevos miembros ejecutivos: Luís Nesbitt, CEO de Bondalti Ibérica, y Agustín Franco, director de operaciones de Ercros.

Paralelamente, se ratificará el nombramiento de Antón Valero y André Cabral como consejeros, junto con João de Mello, presidente del consejo, todos vinculados a Bondalti. El control efectivo del consejo facilitará implementar cambios en la estrategia y operativa de la compañía bajo la dirección del grupo portugués.

Otro punto crítico a votar es la derogación de la política de dividendos vigente, aprobada en 2025, que establecía un payout máximo del 50% del beneficio neto en años positivos. Esta medida podría flexibilizar la política de distribución de beneficios, adaptándose a la nueva situación accionarial y las prioridades del accionista mayoritario.

Contexto y perspectivas para Ercros

Desde que Bondalti lanzara la opa inicial y alcanzara una participación mayoritaria a finales de 2023, la estrategia ha sido clara: afianzar el control completo y potenciar la integración de Ercros dentro del grupo portugués. La exclusión de la Bolsa suele ser la última fase en operaciones de este tipo y busca evitar la volatilidad del mercado, reducir costes administrativos y permitir una gestión más ágil.

Ercros, con casi 100 años de historia, es una empresa química destacada en España con fuerte presencia en productos industriales, farmacéuticos y biotecnológicos. La entrada de Bondalti representa un cambio de ciclo y una oportunidad para renovar inversiones, ampliar mercados y optimizar operaciones en un sector afectado por la globalización y la transición energética.

Sin embargo, también existen riesgos e incertidumbres para los accionistas minoritarios y para la transparencia financiera futura, ya que la exclusión bursátil elimina la obligación de publicar resultados periódicos con la misma rigurosidad que cuando la empresa cotiza.

El proceso de exclusión y la segunda opa confirmarán si Bondalti logra convencer a todos los accionistas o si debe gestionar posibles litigios o disputas por la valoración y condiciones de compra. El desenlace marcará el rumbo de Ercros en los próximos años y la consolidación del grupo portugués en el mercado químico ibérico.

Para más detalles sobre la operación y análisis del sector químico, se puede consultar el comunicado oficial en la web de la CNMV y el informe de Kroll Advisory. También resulta útil seguir las noticias y análisis del sector empresarial en portales especializados.