El fabricante francés de artículos de lujo Hermès ha sufrido este jueves uno de sus peores días en bolsa en mucho tiempo. Sus acciones llegaron a caer más de un 14% durante la mañana, aunque el golpe se moderó y cerró cerca del 10% en negativo. El detonante: unos resultados del primer trimestre de 2025 que han decepcionado a los inversores, con ventas de 4.070 millones de euros entre enero y marzo, lo que supone una caída del 1,4% respecto al mismo periodo del año anterior.
El contexto que explica esa caída tiene dos grandes protagonistas: la guerra en Oriente Próximo y el tipo de cambio. La propia compañía ha reconocido que opera en un entorno geopolítico complejo, y los números lo confirman. Si se eliminan los efectos del tipo de cambio, el crecimiento real fue del 5,6%, lo que da una idea del impacto que ha tenido la apreciación del euro frente a otras divisas: unos 290 millones de euros menos en ingresos solo por esa vía.
El peso de Oriente Próximo y Asia
El mercado ha reaccionado con especial severidad al dato de Oriente Próximo, donde los ingresos de Hermès cayeron un 13,4%, hasta los 160 millones de euros. La firma ha señalado que su negocio en países como Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Qatar y Baréin se vio golpeado directamente por los recientes conflictos en la región, que han reducido tanto el turismo de lujo como el consumo local de alto poder adquisitivo.
Ese efecto se ha extendido incluso a Francia. Hermès reportó una caída del 2,8% en ventas en su mercado doméstico, que la empresa atribuye a la reducción del flujo de visitantes procedentes precisamente de Oriente Próximo, uno de los segmentos de turistas con mayor gasto en el país. Es un efecto colateral que pocas veces se menciona: las tensiones geopolíticas en el Golfo Pérsico tienen consecuencias directas sobre las tiendas de lujo parisinas.
Asia tampoco ha ayudado. Las ventas en el continente cayeron un 4,5%, hasta los 2.285 millones de euros, una cifra que refleja la persistente debilidad del consumo chino de alta gama tras los años del boom postpandemia. El mercado chino, que fue durante años el principal motor de crecimiento del sector del lujo, sigue sin recuperar el ritmo que los inversores esperaban.
Dónde sí ha crecido Hermès
No todo han sido malas noticias. Europa y América han mantenido un tono positivo: las ventas en el continente europeo crecieron un 3,2% y las del mercado americano avanzaron un 6,4%. Estas dos regiones están actuando como contrapeso ante las dificultades en Asia y Oriente Próximo, aunque de momento no logran compensar del todo el impacto global.
Por líneas de negocio, los artículos de piel y marroquinería, la categoría estrella de la casa gracias a bolsos como el Birkin o el Kelly, crecieron un 9%. La seda y los textiles avanzaron un 8%, y la joyería junto con los artículos para el hogar subieron un 7%. La relojería, en cambio, fue el segmento más débil, con una caída del 4%, en línea con la tendencia general de enfriamiento que vive ese mercado. Perfumes, belleza y accesorios se mantuvieron estables.
Perspectivas y reacción del mercado
A pesar del batacazo bursátil, Hermès no ha cambiado su hoja de ruta. La compañía mantiene su objetivo de crecimiento a medio plazo a tipos de cambio constante, y su presidente ejecutivo, Axel Dumas, ha transmitido un mensaje de confianza en la estrategia a largo plazo del grupo, apoyada en su creatividad, la calidad de sus productos y la fidelidad de su clientela.
Pero los mercados, al menos por ahora, no parecen del todo convencidos. En lo que llevamos de 2025, las acciones de Hermès acumulan una caída superior al 30%, lo que ha reducido su capitalización bursátil hasta algo más de 170.300 millones de euros. Sigue siendo una de las empresas más valiosas del sector del lujo a nivel mundial, pero la distancia respecto a sus máximos es notable.
El caso de Hermès es también un termómetro del momento que vive el sector del lujo en su conjunto. Según los analistas que siguen al sector europeo de bienes de consumo discrecional, la combinación de un euro fuerte, la desaceleración del consumidor chino y la inestabilidad geopolítica está comprimiendo los márgenes y frenando el crecimiento que se dio por sentado durante los años del boom. No es un problema exclusivo de Hermès, pero hoy le ha tocado a ella poner cara a esa tendencia.
Lo que está por ver es si estas cifras reflejan un bache puntual o el inicio de un cambio de ciclo más profundo para las firmas de lujo que tanto dependieron de la expansión asiática y del turismo del Golfo para sostener su crecimiento durante la última década.