La deuda pública española está bajo dos amenazas principales según un análisis reciente de Goldman Sachs: el descenso del turismo internacional y la prolongada incertidumbre política derivada de la falta de aprobación presupuestaria.

El banco estadounidense subraya que, pese a un entorno político inestable, los inversores no han penalizado la deuda española. Actualmente, la prima de riesgo de España frente a Alemania ronda los 40 puntos básicos, una cifra que refleja niveles previos a la guerra en Irán de febrero. Esto sugiere que los mercados descuentan un riesgo mínimo asociado a factores internos y se concentran más en riesgos globales como la inflación creciente y la debilidad económica general en Europa.

Goldman Sachs destaca en su informe que esta aparente confianza puede resultar excesiva. El primer riesgo identificado es la caída del turismo, un sector clave para la economía española. La subida de los precios del combustible ha encarecido los viajes, y una reducción del 10% en viajeros por vía aérea podría significar un descenso del 0,3% del PIB, un impacto notable en la actividad económica.

En segundo lugar, la situación política genera una preocupación creciente. Desde 2018, Pedro Sánchez dirige un Gobierno marcado por la inestabilidad y, tras las elecciones anticipadas de 2023, su Ejecutivo en minoría no ha logrado aprobar unos nuevos presupuestos anuales. Esta situación limita la capacidad de implementar reformas y gestionar eficazmente los fondos europeos, cuyo programa concluye este mismo año.

Esta falta de estabilidad en las cuentas públicas ha sido tolerada hasta ahora por los inversores, que consideran que la ausencia de nuevos presupuestos reduce el riesgo de decisiones adversas. Sin embargo, Goldman Sachs prevé que esta tranquilidad podría cambiar próximamente. Las elecciones generales previstas para 2027 ofrecen la esperanza de un Ejecutivo más sólido, aunque la posibilidad de un nuevo Parlamento fragmentado no es despreciable.

En caso de que se repita un escenario de Gobierno en minoría, la prolongada incertidumbre política podría disminuir la confianza de los inversores en la capacidad de España para consolidar su crecimiento económico y avanzar en reformas esenciales. Esto pesaría negativamente sobre la valoración de su deuda pública y podría influir en los costes de financiación del país.

Este diagnóstico se produce en un contexto donde los inversores globales muestran recelo por el crecimiento económico acelerado en Europa y precaución ante posibles desajustes de la inflación. El análisis de Goldman Sachs destaca la necesidad urgente de contar con presupuestos que reduzcan la incertidumbre y mejoren la percepción de estabilidad, elementos clave para sostener la confianza en los mercados financieros.

En definitiva, aunque a día de hoy la deuda española se mantiene en niveles estables, el escenario futuro depende en gran medida de cómo se gestionen estos dos retos: la dinamización del turismo y la resolución de bloqueos políticos. La capacidad para superar ambas dificultades será determinante para preservar el atractivo de la deuda pública española en los mercados internacionales.

Para más detalles, el informe de Goldman Sachs está disponible en su sitio oficial y los datos sobre la prima de riesgo y turismo pueden consultarse en el Banco de España y el Instituto Nacional de Estadística.

La evolución de estas variables será clave para entender el futuro económico y financiero del país, especialmente en un momento donde la estabilidad y la confianza resultan fundamentales en un escenario global incierto.