El rendimiento de los bonos del Estado francés a 10 años alcanzó casi el 4% a mediados de la semana pasada, un nivel que no se veía desde 2008, justo antes del estallido de la crisis financiera global. Esta situación pone en alerta a los inversores sobre la sostenibilidad de la deuda gala en un contexto económico complicado.

Desde el inicio del conflicto en Irán a finales de febrero, la rentabilidad ha subido más de 70 puntos básicos, un aumento más pronunciado que el de otros países como España, que ha visto un incremento de 60 puntos básicos en el mismo periodo. Los expertos atribuyen esta subida no solo al alza de los precios del petróleo y la inflación que ello genera en la eurozona, con posibles subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo, sino también a la frágil situación fiscal y política de Francia.

El déficit público francés se mantiene en niveles preocupantes. Según el banco británico Barclays, se espera que el déficit siga por encima del 5% en 2026 y 2027, con una deuda que podría llegar al 120% del PIB. Este panorama se ve complicado por una fragmentación parlamentaria que dificulta la aprobación de reformas necesarias para contener el gasto, además de aproximarse unas elecciones presidenciales que suman incertidumbre al mercado.

Aunque un rendimiento en torno al 4% para la deuda a 10 años es asumible para Francia en términos comparativos —ya que, por ejemplo, Reino Unido paga alrededor del 5% y Estados Unidos el 4,6%— el umbral psicológico es importante. Superarlo podría aumentar la atención de analistas e inversores sobre el riesgo país, especialmente en un escenario electoral incierto como el de 2027.

El temor de los mercados se intensifica ante la posibilidad de un enfrentamiento en segunda vuelta entre Marine Le Pen, de la extrema derecha, y Jean-Luc Mélenchon, de la extrema izquierda, dos candidatos que representan riesgos por sus propuestas económicas y políticas. En ese contexto, un rendimiento del 4% podría parecer optimista y generar mayores turbulencias financieras.

La evolución de la deuda pública francesa se sigue con atención en Europa y a nivel global, no solo por el impacto directo en la economía gala sino también por la influencia que puede tener en la estabilidad financiera de la eurozona. La cercanía a un nivel de rendimiento no visto en 15 años es un signo de alarma que refleja tanto la presión inflacionaria externa como las tensiones internas en París.

En paralelo, el foco mediático también está puesto en las primeras medidas del nuevo primer ministro británico, Andy Burnham, que podrían influir en la deuda y el déficit de Reino Unido. Sin embargo, algunos inversores ya sitúan a Francia como un punto vulnerable dentro de la economía europea, dada la combinación de factores económicos, fiscales y políticos.

Para comprender mejor esta dinámica, se puede consultar el análisis del banco Barclays y datos económicos recientes publicados por fuentes oficiales como el Banco Central Europeo y el Ministerio de Economía francés.