Los inversores bajistas han comenzado a retirar sus posiciones cortas en la banca española justo antes de la publicación de los resultados del primer semestre. Cerca del cierre de julio, los principales hedge funds han reducido sus apuestas a la baja en Banco Sabadell y Bankinter, los únicos bancos del Ibex 35 que mantenían posiciones cortas relevantes desde principios de mes.

Marshall Wace, uno de los fondos de cobertura más agresivos en el sector financiero español, ha rebajado significativamente su porcentaje de acciones vendidas a corto en Sabadell, pasando del 0,91% al 0,56%. Esta reducción les lleva a niveles no vistos desde mayo, justo antes de que la entidad presente sus cuentas semestrales, lo que indica una menor expectativa de caídas en la cotización.

Esta decisión llega poco después de que Sabadell concluyera un plan de recompra de acciones por valor de 365 millones de euros, que ha aportado algo de respaldo al precio del título y a la confianza del mercado. El banco se enfrenta a una amplia disparidad en las valoraciones de los analistas. Por ejemplo, JP Morgan, que tuvo un rol asesor en la opa de BBVA a Sabadell, ofrece una visión escéptica sobre el banco, cuestionando su modelo de negocio, rentabilidad y escala, y recomendando infraponderar con un precio objetivo de 3,10 euros. Esta estimación es inferior al cierre reciente de 3,27 euros y al consenso de Bloomberg, que sitúa el valor en torno a 3,42 euros, con un potencial de subida del 4,6%.

Mientras tanto, otras firmas, como JB Capital, se muestran más optimistas, valorando la acción hasta en 4,10 euros. Esta disparidad refleja la incertidumbre sobre la posición competitiva de Sabadell en un sector en transformación, afectado por tipos de interés, regulación y competencia.

La bajada de posiciones cortas de Marshall Wace se ha producido justo antes de una venta acelerada de acciones por parte del financiero mexicano David Martínez. Su participación en Sabadell ha caído del 3,48% al 1,93%, después de desprenderse del 1,55% del capital, reduciendo aún más el volumen de acciones en manos de inversores relevantes.

En el caso de Bankinter, la mejora en el desempeño bursátil en julio, con un alza del 6,8%, está alentando a que los bajistas se retiren paulatinamente. Canada Pension Plan Investment Board ha reducido su posición corta al 0,4% desde el 1% a finales de junio, mientras que Millennium International Management, el último hedge fund activo con participaciones cortas relevantes en este banco, mantiene un 0,57%.

El resto de entidades financieras cotizadas en el Ibex 35 apenas registran posiciones cortas significativas, reflejando una mayor confianza en el sector en general o una menor apuesta a la baja por parte de los fondos. La banca en julio ha mostrado un comportamiento mejor que el índice, impulsada por la mejora del contexto económico y la recuperación en la rentabilidad bancaria ligada a los tipos de interés.

Contexto y perspectivas para la banca española

El sector financiero en España ha estado bajo presión en los últimos años, con baja rentabilidad, altos costes y reducción de sucursales. Los resultados semestrales son un momento clave para medir la efectividad de las estrategias puestas en marcha, especialmente en un contexto marcado por la inflación, la posible ralentización económica y el impacto de las subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo.

La recompra de acciones realizada por Sabadell es una señal de confianza para los inversores y puede ayudar a sostener el precio, además de mejorar ratios clave como el beneficio por acción. Sin embargo, el escepticismo de algunos analistas refleja que estos esfuerzos deben ir acompañados de una mejora estructural para elevar su valor bursátil.

El papel de los hedge funds es clave en esta dinámica. Su retirada de posiciones cortas antes de resultados suele interpretarse como una menor expectativa de sorpresas negativas o como un ajuste táctico para mitigar riesgos. El comportamiento de Marshall Wace y otros fondos británicos y canadienses sugiere que los inversores institucionales están valorando positivamente la resistencia del sector, aunque siguen atentos a la evolución macroeconómica y a las señales que muestren flujo de créditos, morosidad y margen de intereses.

Influencia de factores externos y regulación

Otro elemento a considerar es la regulación europea, que tras la pandemia ha impulsado medidas para aumentar la solvencia bancaria y preparar al sector para posibles crisis futuras. Las nuevas exigencias, unidas a la competencia de las fintech y bancos digitales, generan un escenario competitivo complejo.

Los últimos movimientos en Bolsa también reflejan estas incertidumbres y la intención de los fondos de ajustarse a tiempos más estables para mostrar su exposición corta. La banca española presenta diferencias notables entre entidades, donde los grandes bancos como Santander y BBVA mantienen menos posiciones cortas activas, en parte por su tamaño y diversificación internacional.

A nivel macro, los inversores analizan de cerca los posibles efectos de una recesión global y un endurecimiento monetario prolongado, que influirán en la demanda de préstamos y los márgenes bancarios. La capacidad de cada entidad para adaptarse a estos cambios será fundamental para determinar su trayectoria bursátil en el corto y medio plazo.

En definitiva, la reducción de apuestas bajistas en bancos como Sabadell y Bankinter es un signo de confianza relativa previa a los resultados financieros, pero el sector sigue abierto a desafíos que pueden modificar la tendencia inicial. Los próximos informes semestrales serán cruciales para confirmar si los bancos logran consolidar su recuperación y atraer nuevamente a los inversores, tanto institucionales como minoristas.