Pablo Hernández de Cos, exgobernador del Banco de España y actual director gerente del Banco de Pagos Internacional (BIS), encabeza la lista de candidatos más valorados para presidir el Banco Central Europeo (BCE) cuando Christine Lagarde abandone el cargo, previsto para el 31 de octubre de 2027. Así lo recoge una encuesta elaborada por el think tank londinense Omfif y adelantada por el *Financial Times*, en la que participaron veinte expertos de perfil diverso: ejecutivos de banca comercial, gestores de activos, responsables de política económica y banqueros centrales.
El panel evaluó a cinco candidatos según distintas dimensiones. De Cos obtuvo las mejores puntuaciones en formación en política monetaria, capacidad para alcanzar consensos, credenciales europeas y habilidad para persuadir a terceros países. Su principal rival, el alemán Joachim Nagel, presidente del Bundesbank, le aventaja en conocimiento de los mercados financieros, liderazgo y gestión de crisis. El resto de los candidatos analizados fueron Klaas Knot, exgobernador del Banco de Países Bajos; Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del BCE; y François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, que dejará su cargo en junio, un año antes de que finalizara su mandato.
La carrera empieza antes de tiempo
Aunque el relevo de Lagarde se producirá formalmente en otoño de 2027, el tablero ya se está moviendo. El exministro español Luis de Guindos dejará la vicepresidencia del BCE el próximo 1 de junio, cediendo el puesto al croata Boris Vujcic. Con esa salida, España pierde su único representante en el Consejo Ejecutivo del BCE, el órgano de gobierno que concentra el poder real de la institución. Es precisamente en ese contexto donde el Gobierno español ha fijado sus ambiciones: el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, afirmó hace dos meses que España trabajaría para tener un papel protagonista en la renovación del consejo.
2027 será, en cualquier caso, un año de cambios profundos en la cúpula del BCE. Además de la salida de Lagarde, vencen los mandatos del economista jefe Philip Lane en junio y de la propia Schnabel a final de año. Tres de los seis miembros del Consejo Ejecutivo serán reemplazados en un período de pocos meses, lo que convierte esa renovación en uno de los procesos institucionales más relevantes de la próxima legislatura europea.
El propio De Guindos ha respaldado públicamente la candidatura de De Cos, quien acumula un perfil técnico difícil de rebatir. Al frente del BIS, la institución que agrupa y coordina las políticas de los principales bancos centrales del mundo, el español cuenta con el reconocimiento tanto de la comunidad académica como del sector financiero. Una encuesta previa del *Financial Times*, publicada en enero, ya le situaba como el candidato mejor valorado entre analistas e inversores.
Política y equilibrios de poder
Con todo, la decisión final sobre quién presidirá el BCE no será solo técnica. La historia de la institución refleja un reparto implícito de poder entre los grandes países de la eurozona: la presidencia ha recaído hasta ahora en un neerlandés, dos franceses y un italiano. Alemania nunca ha ocupado ese puesto, pese a ser la mayor economía de la zona euro.
Berlín llega a esta carrera con dos opciones sobre la mesa: Nagel, cuya candidatura es la más directa, y Schnabel, cuya situación genera cierta complejidad normativa, dado que su mandato actual en el BCE expira poco después del relevo de Lagarde. El gobierno alemán, que ya controla la presidencia de la Comisión Europea a través de Ursula von der Leyen, podría aspirar también a hacerse con el BCE, aunque eso implicaría una concentración de poder institucional sin precedentes recientes.
Otro factor que puede acelerar los plazos es la situación política en Francia. Según informó el *Financial Times* en febrero, la propia Lagarde podría adelantar su salida para permitir que el presidente Emmanuel Macron negocie el relevo antes de las elecciones presidenciales francesas de 2026, en las que la ultraderecha parte como favorita. La salida anticipada de Villeroy de Galhau ya responde a esa misma lógica: al marcharse antes de terminar su mandato, Macron podrá designar a su sucesor con mayor margen de maniobra política.
En el plano ideológico, De Cos se ubicaría en el espectro de las denominadas palomas moderadas dentro del debate monetario permanente entre halcones y palomas. Su posición es claramente más acomodaticia que la de Schnabel, Nagel o Knot, pero más ortodoxa que la de Villeroy de Galhau, según sus declaraciones públicas a lo largo de los últimos años. La elección de Vujcic para la vicepresidencia no ha dado señales claras en ese sentido: pese a venir del sur de Europa, el croata tiene reputación de halcón moderado.