El negocio del capital riesgo español vive un momento de crecimiento que marca un récord histórico. Las siete principales firmas del sector—Altamar, Asterion, ProA Capital, Qualitas Energy, Portobello, Inveready y MCH—vieron crecer sus ingresos en comisiones por encima de los 400 millones de euros durante 2025, un 55% más que el año anterior.

Esta subida se debe a dos fuentes principales de ingresos: las comisiones fijas, que se aplican sobre el capital gestionado (normalmente 1-2% anual), y las comisiones variables o "carry", que representan un porcentaje de los beneficios generados tras la venta de activos. En este contexto, ProA Capital destaca especialmente, tras registrar un carry de 81 millones de euros, la cifra más alta de la industria hasta la fecha.

Altamar y Asterion también impulsaron el aumento de ingresos con un crecimiento relevante en sus patrimonios gestionados y en sus comisiones de éxito. Altamar incrementó sus comisiones de 79 a 118 millones, gracias a una mayor captación de recursos y a una subida del carry de 4 a 26 millones. Asterion alcanzó casi 70 millones en ingresos por la ampliación de su capital bajo gestión, que ya supera los 2.600 millones de euros.

El aumento del capital gestionado por estas firmas es otro indicador relevante. El sector cerró 2025 con 20.800 millones de euros en activos bajo gestión, un 25% más que en 2024. Altamar completó su quinto fondo de inversiones secundarias con 1.600 millones y Asterion superó los 3.650 millones con su tercer fondo de infraestructuras. Por su parte, Qualitas está lanzando su sexto fondo para renovables, con intención de recaudar al menos 3.250 millones, destacando su negociación en conjunto con el fondo kuwaití Wren House para comprar Lightsource, el operador solar de BP.

Cambio en el reparto de dividendos y beneficios netos también impacta en el sector. Altamar repartió un dividendo a cuenta de 27,4 millones, mientras Asterion, Inveready, MCH y Qualitas distribuyeron cantidades que oscilan entre 4,5 y 11,9 millones de euros. Sin embargo, Qualitas ha registrado pérdidas en 2025 debido a un aumento significativo en gastos de personal.

A nivel de rentabilidad, Asterion lidera con un beneficio neto de 31,6 millones, reforzando su posición como la gestora más rentable registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). ProA Capital, por su parte, aumentó drásticamente las remuneraciones de su equipo hasta los 88 millones, de los cuales 33 millones se atribuyeron a los socios ejecutivos, reflejando la importancia del carry en sus resultados.

En paralelo al crecimiento financiero, se está produciendo una tendencia de concentración en el sector español de capital riesgo. El interés de grandes inversores internacionales ha impulsado adquisiciones y participaciones minoritarias. Entre las operaciones más destacadas, Marsh adquirió Altamar CAM por aproximadamente 500 millones, y AMG compró una participación minoritaria en Qualitas Energy, valorada en más de 200 millones. En sentido contrario, MCH recompró recientemente una parte de las acciones que había cedido a la francesa Eurazeo.

Este dinamismo financiero viene acompañado por una mayor complejidad en la captación de fondos a nivel internacional. Inversores institucionales exigen la recuperación del capital invertido en vehículos precedentes antes de comprometer nuevos recursos, lo que ralentiza la recaudación pero no frena el crecimiento constante de las firmas españolas. En su informe de gestión, ProA reconoce que el interés internacional es un motor clave para el desarrollo económico español y prevén continuar incrementando el patrimonio gestionado en torno al 10% para los próximos años.

El sector español de capital riesgo consolida así una etapa de fortaleza pese a la complejidad global, con comisiones récord que reflejan la madurez de las principales gestoras y su capacidad para atraer capital, gestionar activos y generar valor en empresas no cotizadas.

Para una visión más detallada del sector y sus cifras, se recomienda consultar el informe de la CNMV y análisis especializados como los publicados por Expansión y El País Economía.