Cinven, la gestora británica de capital riesgo, está en la fase final de negociar en exclusiva con Mubadala, el fondo soberano de Abu Dhabi, la venta de Restaurant Brands Europe (RBE). Este grupo es el mayor operador europeo de restaurantes y administra las marcas Burger King en España y Portugal, además de Popeyes en España e Italia.

Desde 2021, Cinven lo posee mayoritariamente, después de adquirir alrededor del 70% del capital por un valor aproximado de 1.200 millones de euros. Mubadala ha mejorado su oferta inicial y ahora valora RBE en más de 2.100 millones, cifra inferior a los 2.500 millones que esperaba inicialmente Cinven debido a la incertidumbre económica y geopolítica actual.

Aunque Mubadala es el único postor que permanece en la operación, todavía hay puntos abiertos como la estructura accionarial y posibles pactos entre socios, lo que implica que la compra no esté completamente garantizada. Curiosamente, Mubadala y Cinven son socios en otra inversión conjunta reciente, la Universidad Alfonso X El Sabio (UAX), que está pendiente de cerrar las últimas autorizaciones.

Además de esta alianza, Mubadala tiene presencia en España a través de otras empresas, como el grupo Moeve (anteriormente Cepsa) y la consultora tecnológica Babel. También es accionista relevante en Masdar, una firma de energías renovables con gran actividad en el mercado español.

Por su parte, Cinven es conocido como uno de los principales inversores de private equity en España. Entre sus participadas destaca Idealista, la tasadora Accumin (Tinsa), el grupo turístico Hotelbeds, la empresa de fibra Ufinet y la compañía de renovables Amara N'Zero.

RBE, bajo la dirección de Gregorio Jiménez, que tiene un 20% del capital, y con la matriz estadounidense Restaurant Brands International manteniendo poco más del 10%, ha aumentado su tamaño más del doble durante el periodo en que ha estado bajo Cinven. Actualmente, la empresa cuenta con 1.442 restaurantes en España, Portugal e Italia, con un modelo mixto entre locales propios y franquiciados, alcanzando un volumen de negocio cercano a los 2.000 millones de euros y un EBITDA ajustado superior a 300 millones.

Cinven había contemplado originalmente dos vías para salir de su inversión: una salida a Bolsa o una venta directa, decantándose finalmente por esta última opción. Poco antes de este proceso, RBE logró reducir el coste de su deuda con bancos, lo que mejora su rentabilidad futura.

Además, en 2023 se llevó a cabo una refinanciación para permitir el reparto de un dividendo extraordinario de 200 millones entre los accionistas, una muestra de la intención de Cinven de materializar beneficios antes de abandonar la compañía.

El futuro comprador de RBE probablemente revisará la expansión en Italia, donde Burger King cuenta con menos establecimientos que en España, pese a un mercado potencialmente mayor. Esto abre expectativas de crecimiento en el país transalpino, un mercado clave para la marca.

El proceso de venta está siendo asesorado por Morgan Stanley y Clifford Chance, representantes de la gestora británica, mientras que Mubadala se posiciona como el favorito para hacerse con el control del grupo. Sin embargo, los detalles finales de la operación todavía deben concretarse y quedan vinculados a negociaciones sobre la alianza accionarial y otros aspectos jurídicos y financieros.

Este acuerdo marcaría una de las mayores operaciones de capital riesgo en el sector de consumo español de los últimos años, reflejando el interés de inversores internacionales por plataformas consolidadas dentro de la restauración organizada en Europa.

Para más información, puedes consultar Expansión y detalles sobre los fondos Mubadala y Cinven en sus respectivas webs oficiales.

Este movimiento muestra cómo la estrategia de los fondos de capital riesgo sigue orientada a operaciones que potencian el crecimiento y la rentabilidad mediante la gestión activa y la expansión geográfica.