El Gobierno escocés busca independizar su financiación del Reino Unido y Santander será uno de los bancos que apoyen este ambicioso proyecto. La entidad española ha sido seleccionada para integrar el sindicato encargado de gestionar el primer programa de deuda emitido por Escocia, conocido como bonos kilt, cuya emisión está prevista para finales de este año o principios de 2025.
Este programa de deuda, con un volumen total de 1.500 millones de libras esterlinas (1.742 millones de euros), se distribuirá a lo largo de cinco años y contará con la participación de nueve entidades bancarias internacionales, entre ellas Barclays, Citi, Deutsche Bank, Standard Chartered, HSBC, Bank of America, NatWest, RBC y Santander. De hecho, los cuatro últimos están designados como líderes en la emisión inicial, según el anuncio oficial del Gobierno escocés.
Escocia tiene potestad para emitir deuda propia desde 2016, pero ha sido en 2023 cuando se ha decidido avanzar con este programa para aumentar la visibilidad en los mercados y atraer inversiones externas, tal como recomendó el Panel de Inversores del Ejecutivo regional. El paso fundamental fue obtener una calificación crediticia sólida, que se logró el pasado noviembre con la asignación de un rating equivalente al del Reino Unido por parte de Moody's (Aa3) y S&P Global (AA), superando incluso a países como España, Italia o Japón.
Este nivel de rating es clave para que la nueva deuda escocesa pueda competir en costes con la deuda británica (gilts), evitando una prima de riesgo elevada que encarecería la financiación. Aquí es donde la experiencia de Santander y el resto de bancos seleccionados cobran relevancia, ya que deberán garantizar la captación de inversores y una negociación eficaz en mercados secundarios. Santander destaca por su amplia trayectoria en la gestión de deuda pública en varios países y en la UE, reforzando así su perfil como creador de mercado.
La emisión de bonos kilt es también una apuesta política para el Partido Nacional Escocés, que promueve la independencia del Reino Unido y ve en este proceso una vía para avanzar hacia la soberanía financiera. Sin embargo, este movimiento queda enmarcado dentro de un Marco Fiscal acordado entre Escocia y Reino Unido, que limita las competencias de endeudamiento y condiciona el uso de los fondos a inversión en capital, como infraestructuras.
Las agencias de calificación han señalado que cualquier avance hacia la independencia formal podría afectar negativamente la calificación crediticia de Escocia, aumentando la incertidumbre y el riesgo financiero. S&P ha advertido que podría rebajar el rating si Escocia siguiera pasos significativos para desvincularse del Reino Unido. Moody's comparte esta visión, apuntando a la presión negativa que la independencia podría generar sobre la estabilidad financiera.
Con todo, la iniciativa representa un hito histórico para Escocia, que da el paso definitivo para posicionarse como un emisor soberano separado dentro del contexto del Reino Unido. La experiencia de bancos como Santander será crucial en asegurar el éxito de estas emisiones y en mantener la confianza de los inversores en esta nueva deuda autonómica.
Para más detalles sobre la estrategia financiera de Escocia, puede consultarse el comunicado oficial del Gobierno escocés. También es interesante revisar los análisis de las agencias de calificación como Moody's y S&P Global que explican los riesgos y condiciones del rating otorgado.