JPMorgan, Santander y Citi han cerrado el mejor arranque de año en mucho tiempo en España. Las tres entidades acumularon casi 110 millones de euros en comisiones de banca de inversión durante el primer trimestre de 2026, lo que supone un incremento del 80% respecto al mismo periodo del año anterior, según los datos de Dealogic. El conjunto del sector también creció, pero a un ritmo mucho más moderado: un 25,8%, hasta los 351 millones de euros.
El gran protagonista es JPMorgan, que ingresó cerca de 44 millones de euros, un 162% más que un año antes. El motor principal ha sido el negocio de fusiones y adquisiciones (M&A). Ignacio de la Colina, presidente y consejero delegado de JPMorgan en Iberia, señala que los mercados de capital han mantenido la confianza en todos los segmentos, y que la actividad del M&A ha experimentado un salto notable respecto al inicio de 2025. De la Colina añade, además, que la tensión geopolítica, las correcciones provocadas por la irrupción de la inteligencia artificial y las dudas sobre el crédito privado han acabado actuando como catalizadores para que muchas empresas aceleren sus decisiones estratégicas.
Santander ocupó la segunda plaza con 37 millones en honorarios, un 34% más. El banco participó junto a JPMorgan en las dos grandes operaciones de M&A del trimestre: la adquisición de Webster y la venta de Urbaser. Ignacio Domínguez-Adame, responsable de Santander CIB en Europa, destaca que los mercados muestran una resiliencia notable pese a la incertidumbre, con financiación disponible y preferencia por activos de calidad con flujos visibles y carácter estratégico.
El mercado bursátil también aportó actividad. Santander señala que marzo registró niveles récord en colocaciones aceleradas, con la ampliación de capital de Merlin Properties como operación destacada. De cara a los próximos meses, el banco ve una cartera de salidas a bolsa relevante, aunque supeditada a una mayor estabilidad en los mercados.
Citi completa el podio con 28,4 millones de euros en comisiones, un 73% más que en el primer trimestre de 2025. Jorge Ramos, responsable de Banca de Inversión de Citi en España y Portugal, reconoce que el entorno global es difícil de predecir y que en algún caso han recomendado aplazar operaciones hasta tener mayor visibilidad. Con todo, mantiene un tono optimista para el conjunto del ejercicio 2026 y apunta que muchas empresas españolas están en una posición de fortaleza para ejecutar operaciones de calado.
Las dudas de cara al resto del año no son menores. JPMorgan advierte de que aún es pronto para calibrar el impacto completo de la crisis energética derivada del conflicto en Irán, y señala posibles efectos sobre los mercados de deuda, la inflación y el riesgo de recesión. Santander, por su parte, detecta una rotación de los inversores financieros hacia sectores más defensivos, mientras que los estratégicos mantienen una agenda de operaciones activa. Entre las negociaciones en marcha que cita el banco figuran las conversaciones entre Puig y Estée Lauder y entre Moeve y Galp en el segmento de downstream.
Fuera del podio, BBVA protagonizó el mayor ascenso en el ranking: pasó de la octava posición al cierre de 2025 a la cuarta en este arranque de año, con 21,5 millones en comisiones. Le siguen Goldman Sachs en quinta posición, y Centerview —la boutique especializada en operaciones premium que asesoró a Santander en la compra de Webster— en sexta. Crédit Agricole, Deutsche Bank, BNP Paribas y Barclays completan el top 10.