La volatilidad ha vuelto a los mercados europeos con fuerza. La combinación de tensiones geopolíticas, un sector bancario europeo que da señales de agotamiento y unos semiconductores estadounidenses que muestran divergencias preocupantes ha disparado la incertidumbre entre los inversores minoristas. En este contexto, el analista técnico Gerardo Ortega ha compartido su lectura del mercado en un encuentro digital con seguidores e inversores particulares, repasando uno a uno los valores más consultados del Ibex 35 y algunos activos internacionales.
Antes de entrar en valores concretos, Ortega lanza una advertencia de fondo: el entorno actual mezcla presiones inflacionistas y riesgos de recesión —lo que los economistas llaman estanflación— y eso complica cualquier apuesta a corto plazo. «Todo lo que acontece en Oriente Próximo es, a priori, inflacionista y recesivo», señala en su análisis introductorio. Su consejo para quien esté en liquidez total: esperar. Los dos sectores directores a uno y otro lado del Atlántico —bancos en Europa y semiconductores en Estados Unidos— no ofrecen, en su opinión, una señal clara de entrada. Como alternativa de refugio, apunta al oro y la plata como activos con mejor perfil riesgo-recompensa en el momento actual.
Los valores españoles, uno a uno
Entre los valores del Ibex 35, Iberdrola destaca como una de las pocas posiciones con lectura claramente positiva. La eléctrica cotiza en lo que el análisis técnico denomina «subida libre» —sin resistencias por encima—, lo que en teoría allana el camino para seguir subiendo. El nivel de control está en los 18,55 euros: mientras no lo pierda, la tendencia sigue intacta. Inditex, por su parte, merece la etiqueta de «mantener» siempre que no ceda la zona de 48,90 euros al cierre semanal. Para quienes ya tienen estas dos posiciones con ganancias del 110% y el 70% respectivamente, Ortega sugiere mantener ambas, aunque no descarta tomar un parcial en Iberdrola si el mercado da la oportunidad.
La banca española, en cambio, recibe una lectura más cautelosa. Tanto Santander como BBVA cerraron marzo con lo que en análisis técnico se conoce como un gap mensual bajista y una vela de vuelta: señales que apuntan a una fase de ajuste. Ortega ve más sentido en reducir exposición que en ampliarla, aunque señala a CaixaBank como la opción preferida dentro del sector si se quiere mantener presencia, con un nivel de control en los 9,45 euros al cierre semanal.
Arcelor Mittal es uno de los valores que más interés despierta en el encuentro y también uno de los que mejor lectura técnica ofrece según Ortega. La siderúrgica ha roto una resistencia que data de 2014 y el analista apunta a un objetivo de largo plazo en los máximos históricos, en torno a los 121 euros. La duda es si antes realizará un retroceso para testear la zona de los 30-33 euros. La clave está en los 39,70 euros: si los pierde al cierre mensual, ese pullback sería probable. Pese a esa incertidumbre táctica, la conclusión es mantener. Sacyr comparte un perfil técnico similar —también ha roto resistencias multianuales de 2014—, aunque el stop está algo alejado del precio actual, por debajo de los 3,83 euros.
Microsoft, semiconductores y el debate sobre la tecnología
Fuera del mercado español, uno de los temas que más preocupa a los participantes es la situación de Microsoft. La acción ha perdido la media de 200 semanas por primera vez desde 2009 y ha cerrado un importante gap alcista que abrió en mayo de 2025. Para Ortega, esa ruptura del gap es la señal más relevante: «aprovechar rebotes para ir cerrando o reduciendo posición». Pone como referencia comparativa a Oracle, que en noviembre de 2025 protagonizó un movimiento técnico similar y desde entonces acumula una caída del 40%. El soporte a vigilar en Microsoft estaría en torno a los 115 dólares.
Esta lectura conecta con la visión macro que el analista mantiene sobre el sector tecnológico estadounidense: los semiconductores, medidos a través del Índice SOX de Filadelfia, muestran divergencias respecto al mercado general que él interpreta como una señal de alerta, aunque no necesariamente bajista a largo plazo.
Entre los valores más rezagados del encuentro aparece Grifols, que sigue acumulando caídas. Ortega es directo: no entraría hasta el rango 7,20-8 euros. Por encima de esos niveles, prefiere esperar. Cellnex, otro valor que genera dudas, lleva desde 2022 sin conseguir sostener las recuperaciones, aunque cuenta con un soporte relevante en los 24,70 euros. La conclusión es que quien esté dentro necesita paciencia, y quien esté fuera no tiene prisa.
El hilo conductor de toda la sesión es la gestión del riesgo por encima de cualquier otra consideración. Stops claros, toma de parciales en valores que acumulan grandes revalorizaciones y mucha cautela con los sectores que han liderado el ciclo alcista. En un mercado donde la visibilidad es limitada, Ortega insiste en una idea simple: seguir al mercado, respetar los niveles técnicos y no forzar operaciones cuando la señal no es nítida. Quien quiera profundizar en su metodología puede seguir sus análisis y directos gratuitos en su web.