Invertir en pequeñas y medianas empresas no es un salto ciego al riesgo, sino una apuesta con sitio para la diversificación, según Alejandro Muñoz, gestor y socio de Equam. Desde su experiencia, estas compañías pueden ofrecer crecimiento y rentabilidad, incluso con dividendos altos, lo que contrasta con la idea común de que solo las grandes empresas los ofrecen. Aunque las grandes tecnológicas han brillado por su crecimiento, el valor hoy está en las firmas más pequeñas con valoraciones atractivas y estabilidad, que ofrecen una alternativa conservadora a inversores temerosos.
En cuanto al panorama económico actual, Muñoz apunta que, pese a los obstáculos como los aranceles y la crisis energética reciente, la economía global continúa expandiéndose a buen ritmo. Destaca el descenso en el precio del petróleo como una señal de estabilización que podría acelerar aún más el crecimiento, sobre todo en Europa, muy dependiente de las importaciones energéticas. Pese a ello, señala con preocupación el elevado endeudamiento público como un riesgo significativo para futuras crisis económicas y la gestión global de la deuda.
Respecto a su fondo Equam y su filosofía value, Muñoz resalta que invierten en empresas con precio inferior a su valor real, pero con un enfoque propio. Su experiencia en private equity les lleva a elegir empresas muy estables y con baja deuda, sin dejarse llevar por modas o tendencias macro. La relación con el mercado privado les hace captar oportunidades seguras que otros fondos no buscan. Esto se traduce en una cartera conservadora, con rentabilidad sostenida, certificada por un histórico donde el 95% de las desinversiones han generado plusvalías a lo largo de 12 años.
El aumento de ofertas públicas de adquisición (OPAs) en el mercado cotizado es otra señal de la ineficiencia que aprovechan los fondos de capital riesgo. Muñoz explica que estas operaciones benefician a Equam porque sus inversiones suelen ser blancos maduros para estos fondos, con primas importantes en la compra, que han oscilado entre el 20% y el 73% en los últimos tres años. Cita casos concretos como Hotei Properties y negociaciones en curso con DCC Group y Edenred.
Entre las oportunidades de inversión a medio plazo, destacan compañías como Verisure Plc, líder en servicios profesionales de alarmas, con modelo de ingresos recurrentes y contratos prolongados. Tras su salida a bolsa, su cotización ha caído, lo que abre una ventana para captar valor con crecimiento sólido y flujo de caja libre por encima del 10%, según Muñoz. También analiza acciones como TGS y Domino's Pizza Group, ejemplos claros de negocios estables con ingresos recurrentes, que combinan márgenes elevados con modelos resistentes a crisis cíclicas.
Preguntado sobre los escenarios que favorecen a Equam, Muñoz apunta que su fondo se ha comportado bien en distintas coyunturas, aunque con una exposición mayor a Europa, donde cree que la recuperación económica impulsaría aún más rentabilidad. La contraposición entre la concentración de capital en grandes compañías con expectativas muy altas y el pesimismo injustificado hacia muchas pequeñas y medianas empresas europeas es un punto clave en su visión del mercado actual.
El principal riesgo identificado para su cartera es el tiempo que pueda tardar el mercado en reconocer el valor real de las compañías infravaloradas. Por eso recomienda un horizonte de inversión a largo plazo, asumiendo la volatilidad y los posibles periodos en que otros estilos puedan brillar más. En la comparación entre small caps y las grandes tecnológicas, Muñoz cree que el riesgo de estas últimas es alto y que las pequeñas empresas europeas ofrecen una oportunidad más favorable y barata.
Finalmente, para inversores interesados en dividendos en España, menciona compañías como Prosegur Cash y Befesa. La primera, con una rentabilidad por dividendo entorno al 6-7%, opera en un sector maduro y con fuertes barreras de entrada en España y Latinoamérica. Befesa, aunque no cotiza en España, tiene origen español y gestión local, consolidándose como otra opción interesante para ingresos recurrentes.
Esta entrevista con Alejandro Muñoz ofrece una radiografía clara del enfoque de Equam y la situación del mercado, basada en la prudencia, experiencia y una apuesta firme por el valor desaprovechado en pequeñas y medianas empresas.