Bankinter llega a la presentación de sus resultados del primer trimestre con el viento a favor. El banco ha acumulado una revalorización del 9,6% en abril, lo que le convierte, junto a Santander, en uno de los dos únicos bancos que baten la evolución del Ibex 35 Bancos en ese mismo período. En lo que va de año, la ventaja frente al índice sectorial también es clara: Bankinter avanza un 3,6% frente al 1,4% del indicador.
Este comportamiento en Bolsa no es casual. En las últimas semanas, distintos fondos han ido construyendo posiciones en el banco anticipándose a unas cuentas trimestrales que el mercado espera sólidas. La expectativa general apunta a una mejora del beneficio en torno al 5%, sin sobresaltos negativos relevantes. La entidad presidida por María Dolores Dancausa tiene fama de ser la más predecible del sector financiero español, con una hoja de ruta que los inversores llevan años leyendo con facilidad.
Una de las señales más llamativas de ese apetito inversor es el movimiento de Bank of America, que ha elevado su participación en Bankinter hasta el 3,27% del capital. En julio del año pasado esa posición era del 2,62%, sostenida principalmente a través de instrumentos financieros derivados. Desde entonces, el gigante estadounidense ha ido ampliando su presencia de forma casi continua, lo que refleja una convicción creciente en el valor.
Precio objetivo en máximos históricos
El respaldo de los analistas acompaña al de los fondos. Según el consenso de Bloomberg, el precio objetivo medio para Bankinter ha superado por primera vez los 15 euros por acción, situándose en los 15,2 euros. Eso representa un potencial alcista adicional del 3,7% respecto a los niveles actuales, un margen moderado pero que se amplía de forma notable si se tienen en cuenta las valoraciones más optimistas del mercado.
JP Morgan estima que la acción puede llegar a los 18,3 euros, mientras que Alantra la sitúa en los 17,05 euros. Por su parte, los analistas de JB Capital son los más agresivos del consenso, con un precio objetivo de 18 euros que implica un potencial teórico del 22%. Desde JB Capital argumentan que las actividades fuera de balance de Bankinter deberían seguir impulsando los ingresos por comisiones, diversificando el modelo de negocio más allá de la banca tradicional y aportando crecimiento más rápido a medio plazo.
Morgan Stanley, por su parte, anticipa que el banco presentará resultados consistentes. La firma estadounidense proyecta un crecimiento intertrimestral del 1% en el margen de intereses, en línea con la previsión de avance del 5,5% para el conjunto del año, lo que considera suficiente para tranquilizar al mercado tras un cuarto trimestre de 2023 con lecturas más desiguales entre entidades del sector.
Un banco diferencial en el sector
Más allá de los números, Bankinter mantiene algunas particularidades que lo distinguen dentro del sistema financiero español. La más visible es que es el único banco del país que no ha puesto en marcha un programa de recompra de acciones, una práctica que se ha extendido entre sus competidores como fórmula para retribuir al accionista y mejorar métricas de capital. Esta decisión es coherente con su perfil conservador y con una estrategia de crecimiento orgánico que históricamente ha preferido no presionar los ratios de capital con operaciones de este tipo.
Esa previsibilidad tiene un precio: Bankinter no suele ofrecer las grandes sorpresas positivas que a veces protagonizan otros bancos, pero tampoco las negativas. Para muchos inversores institucionales, especialmente en entornos de incertidumbre como el actual, marcado por las tensiones en Oriente Próximo y la volatilidad en los mercados de bonos, esa estabilidad es precisamente lo que buscan.
Posiciones cortas, aún activas
No todo el dinero apuesta al alza. Los inversores bajistas también se mueven, aunque con menos intensidad. Canada Pension Plan ha reducido ligeramente su posición corta sobre Bankinter, del 1,21% al 1,19%. En total, los dos hedge funds con posiciones cortas significativas —por encima del umbral del 0,5% que obliga a declarar ante la CNMV— acumulan ventas en corto equivalentes al 1,89% del capital del banco. Es un nivel que no genera alarma, pero que confirma que no todo el mercado comparte el optimismo mayoritario.
La lectura conjunta de todos estos movimientos dibuja un banco que afronta su presentación de resultados con más vientos de cola que en contra. El mercado ha decidido anticipar buenas noticias, y ahora le toca a Bankinter confirmar o desmentir esa confianza con sus cuentas del primer trimestre.